20220316-渤海证券-研究所晨会_5页_432kb

文档总结

核心内容概述

本文档是渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观策略分析、行业专题评述（金属行业）及金融工程研究（信用债周报）三个部分，主要分析了A股市场近期表现、金属行业走势及信用债市场动态，提出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

一、宏观及策略分析

1. 市场表现：

   • 3月15日，A股各大指数继续大幅下探，上证综指跌破3100点，跌幅达4.95%；创业板下跌2.55%；中证500跌幅最大，达5.67%。
   • 成交量明显放大，两市全天成交1.12万亿元，北上资金大规模净流出160.25亿元，创2020年7月以来新高。
   • 稳增长板块（如煤炭、房地产、钢铁）跌幅居前，而成长板块（如电力设备、计算机）跌幅相对较小。

2. 下跌原因：

   • 外围不确定性因素（如港股下跌、外资流出）压制了市场风险偏好。
   • 1-2月经济数据虽超预期，但结构性隐忧仍存，如地产数据疲软、MLF降息预期落空。
   • 内资避险行为加剧了市场波动。

3. 投资建议：

   • 短期市场底部反复可能持续，建议关注低位配置机会。
   • 中长期来看，稳增长政策将推动企业景气度回升，盈利有望改善。

4. 风险提示：

   • 海外市场波动、经济下行超预期、全球疫情发展超预期。

二、行业专题评述（金属行业）

1. 行情回顾：

   • 3月7日至14日，上证综指下跌4.43%，沪深300下跌4.09%。
   • 钢铁板块整体下跌7.79%，有色金属下跌10.35%。
   • 钢铁板块中特钢跌幅较小；有色金属中贵金属跌幅较小。

2. 行业新闻：

   • 住建部发布“十四五”住建科技发展规划，强调科技创新对绿色发展的支撑。
   • 特斯拉多款车型涨价1万元。

3. 公司新闻：

   • 甬金股份延期项目完工时间。
   • 铂科新材发行可转债用于高端合金软磁材料基地建设。

4. 行业策略与个股推荐：

   • 钢铁：关注甬金股份（603995）、永兴材料（002756）。
   • 工业金属：铝价高位运行，建议关注嘉元科技（688388）、南山铝业（600219）。
   • 新能源金属：锂价维持高位，建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）。
   • 稀土：价格整体下降，建议关注北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）。

5. 风险提示：

   • 原材料价格波动、下游需求不及预期、新冠疫情蔓延超预期。

三、金融工程研究（信用债周报）

1. 发行情况：

   • 本期信用债发行量上升，净融资额有所减少。
   • 各品种发行利率整体上行，尤其是中短融、企业债、城投债。

2. 二级市场表现：

   • 信用债成交量环比上升3.58%，但公司债和短融成交量减少。
   • 信用利差整体走阔，各期限利差处于历史中高分位。

3. 信用评级调整：

   • 本期有1家公司评级调整，其中1家评级下调，无上调。

4. 违约跟踪：

   • 本期无债券违约。

5. 投资建议：

   • 地产债方面，优质房企将脱颖而出，建议中长期资金配置。
   • 城投债方面，优质地区高等级城投债利差处于低位，建议关注“优质地区下沉资质+拉长久期”或“中等地区信用挖掘+缩短久期”策略。

6. 风险提示：

   • 经济波动超预期、政策超预期、企业再融资能力下降等。

投资评级说明

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