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港股晨报总结

一、市场表现

• 港股表现：恒指连续三个交易日上涨，三连阳。7月4日恒指高开后维持强势，收报17978点，全日上涨1.09%。
• 成交量：港股市场成交金额连续两日超过1000亿港元。
• 港股通：当日净流入资金3643亿港元，较前一日略有收窄。
• 资金流向：主要流入中国建设银行、工商银行和中国移动，净流出主要集中在腾讯控股与商汤。
• 行业表现：12个恒生综合指数中有11个上涨，领涨行业为信息技术、房地产和医疗保健。

二、央行动向与外围因素

• 央行政策：人民银行于7月1日向一级交易商开展国债借入操作，初步选定工行和邮储银行进行沟通，此举旨在稳定债券市场情绪。
• 利率影响：中国长债息率下跌过快，拉大与美利差，引发人民币贬值压力。央行“借债沽售”释放流动性可能利好高息类股份，包括内银股和电信股。
• 外围市场：美国服务业PMI数据低于预期，增强市场对美联储减息的预期，促使部分资金流入港股。

三、个股点评：波司登（3998 HK）

• 业绩亮点：2024年一季度集团营收达2321亿元，同比增长38.4%，净利润同比增长43.7%。各业务板块增长强劲，品牌羽绒服业务收入增长43.8%，其中主品牌波司登主品牌增幅42.7%，新推出的防晒服品类表现突出。
• 业务驱动：
  • 羽绒服业务：推出防晒服，批发占比提升，毛利率略有下降。
  • OEM业务：订单和产能布局优化，毛利率提升。
  • 女装及多元化业务均有不同程度增长。
• 渠道策略：线上线下同步发力，优化门店布局，拓展抖音等新兴平台，提升销售效率。
• 股东变动：董事长减持4亿股股份，每股价格较当日收盘折价9.6%，减持资金主要用于偿还贷款及慈善。该操作对基本面影响不大。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价59港元，基于EPS预测调整后，未来三年业绩增长，保持市场吸引力。

四、风险提示

• 宏观风险：经济下行、消费疲软、气候影响。
• 个股风险：供应链挑战、市场份额流失等。

五、规范性披露

• 分析师无利益冲突，报告仅供参考，投资决策需谨慎。