20230428-东吴证券-比音勒芬-002832.SZ-22年报及23年一季报点评_衣中茅台业绩持续靓丽_23年强势开局_领跑行业_4页_392kb

比音勒芬公司报告总结

业绩概述

比音勒芬2022年收入同比增长6%至288.5亿元，净利润同比增长16%至72.8亿元。2023年一季度收入和利润大幅提升，受疫情放开影响，增速领先行业。

收入结构

线上渠道收入增长平抑疫情影响，直营渠道受疫情影响略有下滑但保持高毛利，加盟渠道增长稳健，整体渠道布局优化。

财务表现

毛利率提升至77.4%，费用率下降显著，净利率增至25.22%。存货、应收账款和现金流管理高效，盈利质量优秀。

战略与前景

公司维持“买入”评级，2023-2024年盈利预测上调，4月收购奢侈品牌以增强国际影响力，打开长期增长空间。

风险提示

主要风险包括疫情反复和消费市场低迷，可能影响短期业绩。