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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

2022年3月25日的国泰君安期货商品研究晨报对多个大宗商品进行了分析，总结了当日的市场走势、基本面变化及投资建议。整体来看，多数商品维持震荡格局，部分品种受供需变化和宏观因素影响出现不同趋势。

主要观点与策略

黄金与白银

• 黄金：震荡上行，市场对滞胀的担忧大于对美联储紧缩的担忧，原油价格上涨为黄金提供支撑。
• 白银：走势偏强势，国内与海外白银价格均上涨，且持仓量有所增加。

铜

• 铜：国内仓单库存减少，支撑短期价格。海外供给偏紧，国内需求疲软，价格维持高位震荡。
• 建议：关注国内库存变化及疫情对物流的影响，短期震荡偏强。

铝

• 铝：内外铝价呈高位震荡格局，LME库存去化、欧盟铝溢价高位及国内社库去化对价格形成支撑。
• 建议：短期维持高位震荡，关注国内社库变化、疫情缓解及俄乌事件进展。

锌

• 锌：成本支撑明显，国内需求不足，价格高位震荡。
• 建议：短期高位震荡，关注欧洲天然气价格及国内消费情况。

铅

• 铅：震荡运行，国内需求疲软，但再生铅原料价格坚挺，可能对价格形成支撑。
• 建议：关注再生铅原料变化及疫情对需求的影响。

镍与不锈钢

• 镍：内外同涨，价格异常波动，市场情绪影响明显。
• 不锈钢：价格高位，但下游需求疲软，价格维持高位震荡。
• 建议：关注镍价波动及不锈钢基本面，建议谨慎操作。

锡

• 锡：投机情绪褪去，库存去化，价格震荡偏强。
• 建议：关注欧洲天然气价格及国内需求变化，短期震荡偏强。

铁矿石

• 铁矿石：补库预期仍存，但库存基数高位，钢厂利润收缩限制价格上涨空间。
• 建议：短期高位震荡，关注唐山复产及终端需求变化。

螺纹钢与热轧卷板

• 螺纹钢：唐山减产担忧加重，价格偏强震荡。
• 热轧卷板：同样受唐山减产影响，价格偏强震荡。
• 建议：关注唐山疫情及终端需求变化，短期偏强震荡。

硅铁与锰硅

• 硅铁：预期与现实博弈，价格宽幅震荡。
• 锰硅：同样处于预期与现实博弈状态，价格宽幅震荡。
• 建议：关注供需变化及终端情绪，以宽幅震荡思路对待。

焦炭与焦煤

• 焦炭：供需错配，价格偏强震荡。
• 焦煤：供需错配，价格偏强震荡。
• 建议：关注疫情对运输及库存的影响，短期偏强震荡。

动力煤

• 动力煤：供需紧平衡，价格区间震荡。
• 建议：轻仓操作，关注疫情对运输及终端需求的影响。

其他商品

• 玻璃：弱现实强预期，建议5-9反套操作。
• PTA：5-9反套。
• MEG：负反馈过程中，05合约偏弱。
• 橡胶：震荡整理。
• 沥青：偏强运行。
• LLDPE：上方空间有限，短期或回调。
• PP：上方空间有限，短期或回调。
• 纸浆：基本面变化有限，盘面波动加剧。
• 甲醇：上方空间有限，不宜追高。
• 苯乙烯：短期反弹近尾声，不宜追高。
• 纯碱：主力移仓至9月，交易旺季预期增强。
• LPG：偏强震荡，不宜追多。
• 短纤：继续反弹。
• PVC：窄幅震荡，持续关注需求走势。
• 燃料油：裂解修复，短期震荡市。
• 低硫燃料油：短期或跟随油价回调。
• 棕榈油：高位宽幅震荡。
• 豆油：跟随棕榈油反弹。
• 豆粕：美豆收跌，或跟随调整。
• 豆一：高位震荡。
• 玉米：高位震荡。
• 白糖：维持震荡思维。
• 棉花：外强内弱，偏空思路。
• 鸡蛋：多单适时部分止盈。
• 生猪：等待现货印证产能预期。

关键信息汇总

宏观与行业动态

• 北约峰会宣布增加对乌援助，美国对俄罗斯实施制裁。
• 美欧可能达成能源协议，美国向欧盟提供液化天然气。
• 俄罗斯股市恢复部分交易，MOEX指数上涨。
• 美联储官员暗示可能加息50个基点，未来或出售MBS。
• 澳大利亚禁止向俄罗斯出口铝土矿及氧化铝产品。

市场走势与趋势强度

• 黄金：趋势强度0，震荡上行。
• 白银：趋势强度0，走势偏强势。
• 铜：趋势强度0，高位震荡。
• 铝：趋势强度0，高位震荡。
• 锌：趋势强度0，高位震荡。
• 铅：趋势强度0，震荡运行。
• 镍：趋势强度1，异常波动，内外同涨。
• 不锈钢：趋势强度0，高位震荡。
• 锡：趋势强度0，震荡偏强。
• 铁矿石：趋势强度0，高位震荡。
• 螺纹钢：趋势强度1，偏强震荡。
• 热轧卷板：趋势强度1，偏强震荡。
• 硅铁：趋势强度0，宽幅震荡。
• 锰硅：趋势强度0，宽幅震荡。
• 焦炭：趋势强度1，偏强震荡。
• 焦煤：趋势强度1，偏强震荡。
• 动力煤：趋势强度0，区间震荡。
• 玻璃：趋势强度未明确，弱现实强预期，建议5-9反套操作。

总结

整体来看，市场情绪与基本面的博弈是主要影响因素。部分商品如黄金、白银、螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤等维持偏强震荡，而其他商品如铜、铝、锌、铅、不锈钢、锡、铁矿石、动力煤等则呈现高位震荡或宽幅震荡。建议投资者根据具体品种的供需变化及宏观政策动态，采取灵活策略，关注疫情、俄乌局势、能源价格及行业库存变动，以应对市场波动。