20220628-光大证券-腾讯控股-00700.HK-2022年游戏发布会点评_22Q3新游有望驱动业绩增长_展现游戏多元价值_3页_523kb

腾讯控股（0700.HK）2022年游戏发布会总结

核心内容概述

腾讯控股于2022年6月27日召开了SPARK2022游戏发布会，重点展示了新游发布、游戏技术应用及社会责任项目等内容，旨在推动公司游戏业务在2022年第三季度实现业绩增长，并进一步拓展游戏在文化、科技、公益等领域的价值。

主要观点

游戏内容更新与IP拓展

• 核心游戏更新：多款旗舰游戏如《和平精英》《火影忍者》《重返帝国》等推出新玩法、新系统，增强用户粘性。
• 联名公益皮肤：《王者荣耀》推出多款联名公益皮肤，提升文化影响力。
• IP拓展：《英雄联盟电竞经理》作为IP新游继续推出，结合电竞赛事热度，拓宽受众群体。

新品管线与市场表现

• 22Q3新游上线：三款新游（《暗区突围》《英雄联盟电竞经理》《指尖领主》）计划于2022年7月上线，有望带动营收增长。
• 自研游戏储备：公布7款自研游戏产品线，涵盖FPS、RPG、沙盒、休闲等多元品类，丰富游戏生态。
• 代理新游：两款代理游戏《阿凡达：重返潘多拉》和育碧《全境封锁2》具备高IP影响力，提升市场竞争力。

游戏技术与跨界应用

• 云游戏技术：发布首款原生云游戏技术Start Engine的实机demo《Evolution：进化》，实现低CPU占用下的高画质流畅体验。
• 跨界合作：推出7项基于游戏技术的跨界合作项目，应用于数字文保、工业、机器学习、天文等领域，如全真互联数字工厂通过游戏技术提升工业安全与效率。
• 社会责任项目：推出7款社会责任项目，涵盖科普、教育、乡村振兴、医疗等领域，体现游戏的社会价值。

关键信息

盈利预测与估值

• Non-IFRS净利润预测：2022-2024年分别为1,115.5亿元、1,364.9亿元、1,575.1亿元。
• 目标价与评级：维持目标价529港元，维持“买入”评级。
• EPS与P/E：2022年EPS预计为11.41元，P/E为28倍。

市场数据

• 总股本：96.22亿股
• 总市值：36,391.32亿港元
• 股价表现：2022年6月27日股价为378.2港元，近3月换手率为15.09%

风险提示

• 监管不确定性：游戏行业政策变化可能影响业务发展。
• 宏观经济风险：经济环境波动可能对游戏业务造成影响。
• 游戏表现风险：新游市场接受度可能低于预期。
• 竞争加剧：行业竞争可能压缩利润空间。

总结

腾讯控股在2022年游戏发布会上展示了丰富的新游产品管线和多元化的游戏技术应用，强调了其在游戏内容更新、IP拓展、技术跨界及社会责任方面的战略布局。通过新游上线和自研游戏的多元化布局，公司有望在2022年第三季度实现业绩增长。长期来看，腾讯游戏业务在旗舰游戏、IP拓展和平台技术方面仍具优势，未来增长空间广阔。尽管面临监管、经济和竞争等风险，公司仍维持“买入”评级，目标价为529港元，体现了对其基本面和未来发展的信心。