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晨会纪要总结（2025年12月22日）

核心内容概述

本次晨会纪要主要围绕资产配置、海外经济动态、公司简评及市场数据展开，重点分析了近期全球市场走势、中美通胀与投资情况、以及杰克科技的业务发展和市场表现。

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重点推荐

1.1 商品走势分化，中美高科技投资持续增长

• 全球商品表现分化：黄金、铜、铝、碳酸锂等与新基建相关的商品价格持续上涨，而传统能源类产品如原油价格下跌。
• 股市表现：欧洲股市表现较好，美国科技股受AMD、美光科技等财报超预期带动反弹；中国股市整体偏弱，金融板块表现优于消费和周期板块。
• 中美高科技投资：
  • 美国数据中心容量占全球总量的40%以上，成为经济增长关键驱动力。
  • 美光科技2026财年第一季表现强劲，受益于数据中心市场对高带宽内存的需求及产品结构优化。
  • 中国1-11月工业投资同比增长4.0%，其中互联网和相关服务业投资增长20.7%，显示国内科技投资持续增长。

1.2 美国11月CPI数据意外放缓，但参考性降低

• CPI数据：11月CPI同比2.7%，低于预期；核心CPI同比2.6%，同样低于预期。
• 主要影响因素：
  • 家庭食品价格大幅降温，是主要拖累项。
  • 能源价格因低基数和冬季需求上行。
  • 服饰、新车和医疗用品价格保持韧性，显示关税影响依然显著。
  • 住房价格大幅回落，与非农数据和NAHB住房指数背道而驰，或为政府关停影响所致。
• 市场反应：美股上涨，黄金先涨后跌，美元指数波动明显，美债收益率走势分歧，1月不降息概率较高。

1.3 杰克科技（603337）：科技引领，全球化布局

• 人事变动：公司聘任吴利女士为新总裁，她具备丰富的财务与战略管理经验。
• 业务转型：公司正从传统缝制设备制造商向智能制造成套方案服务商转型，推出高端品牌艾图Aitu及AI缝纫机。
• 海外市场：2025年上半年海外收入占比达53%，未来仍具备增长潜力。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为9.33/11.09/13.03亿元，对应PE分别为20X/17X/15X。

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财经要闻

1. 日本央行宣布加息25个基点

• 日本央行将目标利率提升至0.75%，为30年来新高，预计将继续根据经济状况调整政策。

2. 三部门发布《互联网平台价格行为规则》

• 规则旨在规范平台价格行为，保护消费者和经营者权益，促进平台经济健康发展。

3. 国务院常务会议部署经济工作

• 会议强调加快制定实施方案，推动经济工作落地，同时部署安全生产、固体废物治理及法律条例修订。

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A股市场评述

• 行业涨跌幅：
  • 涨幅前五：装修装饰Ⅱ（+3.33%）、能源金属（+3.26%）、电视广播Ⅱ（+3.22%）、一般零售（+3.22%）、汽车服务（+3.14%）。
  • 跌幅前五：元件（-0.74%）、其他电子Ⅱ（-0.68%）、国有大型银行Ⅱ（-0.67%）、白酒Ⅱ（-0.62%）、半导体（-0.61%）。

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市场数据

资金与利率

• 国内利率：1年期国债收益率下跌3.32BP至1.3547%，10年期国债收益率下跌0.88BP至1.8308%。
• 国外利率：2年期美债收益率下行4BP至3.48%，10年期美债收益率下行3BP至4.16%。
• 美元指数：周上涨0.32%，收于98.7161。
• 人民币：对美元升值0.28%，离岸人民币汇率为7.0336。

股市表现

• 上证指数：收盘3890.45，周涨幅0.36%。
• 创业板指数：收盘3122.24，周涨幅0.49%。
• 海外指数：标普500指数（+0.88%）、纳斯达克指数（+1.31%）、法国CAC指数（+0.01%）、德国DAX指数（+0.37%）。

外汇表现

• 美元/人民币：离岸汇率7.0336，周涨幅6%。
• 欧元/美元：1.1712，周跌幅0.06%。
• 美元/日元：157.69，周涨幅1.34%。

国内商品

• 螺纹钢：3119元/吨，周变化0%。
• 铁矿石：780元/吨，周变化+0.52%。
• COMEX黄金：4368.70美元/盎司，周变化+0.11%。

国际商品

• WTI原油：56.52美元/桶，周变化+0.93%。
• LME铜：11870.50美元/吨，周变化+1.22%。

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评级说明

• 市场指数评级：分为看多、看平、看空三类，分别对应沪深300指数未来6个月的涨幅。
• 行业指数评级：分为超配、标配、低配，依据行业指数与沪深300指数的相对表现。
• 公司股票评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出，对应股价与沪深300指数的相对涨幅。

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风险提示

• 市场层面：周度基金仓位存在偏差风险，关税政策不确定性，特朗普政策影响，国内价格走弱。
• 公司层面：行业需求不及预期、市场竞争加剧、海外贸易波动及汇率风险、新产品推广不及预期。

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其他说明

• 分析师声明：报告内容基于合法合规的公开资料，反映个人研究观点，不受第三方影响。
• 免责声明：本报告不构成投资建议，东海证券不承担因使用本报告而产生的任何责任。
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资料来源：同花顺、东海证券研究所