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甲醇期货周报（2025年11月22日）总结

报告概述

本报告为东亚期货甲醇交易咨询业务周报，内容基于公开资料分析甲醇基本面和市场动态。研究员：刘琛瑞，交易咨询号：Z0017093。免责声明：报告信息仅供参考，不构成交易建议。

关键基本面观点

• 供应与需求：内地供应高位，传统需求补库叠加MTO外采，支撑市场相对健康。外盘供应未减量，港口预计继续累库。内地工厂亏损较大，限制了下行动空间。
• 成本与库存：成本抬升；内地-港口价差处于历史低水平，港口库存偏高；港口部分MTO有检修计划。
• 全球供应端变化有限，但港口累库预期和内地亏损为市场带来下行压力。

供给与需求分析

• 甲醇开工率：国内88.77%，环比上升；国际73.25%，环比持平。
• 到港量：30.94万吨，环比下降显著。
• 需求：MTO开工率89.65%，环比微增；传统需求加权开工率46.75%，环比持平；新兴需求MTO支撑市场，但港口MTO检修可能影响供应。
• 订单：生产企业待发订单24.63万吨，环比小幅增加。

库存状况

• 港口库存：147.93万吨，环比下降4.16%；厂内库存：35.87万吨，环比下降2.86%。
• 总体库存：港口库存维持高位，累库预期未改，但边际改善迹象出现。

上下游利润分析

• 中游利润：国内煤制甲醇毛利-389元/吨，天然气制甲醇毛利-524元/吨，显示大幅亏损；进口甲醇毛利-42.4元/吨。
• 下游利润：MTO、MTBE等产品利润承压，毛利为负，限制市场底部支撑。
• 区域套利：西北-鲁北和西南-港口套利利润波动，反映区域价差变化。

整体市场预期

甲醇市场中期偏空，供应压力和高库存为主导，但内地亏损和需求局部支撑提供下行缓冲。预计短期行情底部空间受限。

东亚期货
[报告链接：http://www.eafutures.com]