20250922-国信证券_香港_-宏观周报_美国降息落地_中美经贸关系出现缓和迹象_12页_1mb

国信证券(香港)·宏观周报总结（2025/9/15-9/19）

核心内容概述

一、全球市场表现：
• 股市：主要股指多数上涨，美股、日股、港股创历史新高。
• 债券和利率：美债利率在降息落地后有所回升，全球主要利率呈差异化变化。
• 商品：黄金、有色金属表现强劲，原油价格低位震荡。
• 汇率：美元指数小幅下跌，欧元、日元走强，人民币承压。
• 其他：人工智能、新能源、生物技术板块表现突出。

关键事件及数据

美国市场

• 9月美联储（Fed）宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间调整为4.00%-4.25%。
• 美股三大指数全线上涨并创历史新高，科技股（如英伟达、特斯拉）表现尤为亮眼，新能源和人工智能芯片板块驱动市场。
• 债券市场收益率受通胀分歧影响震荡上行，美元指数弱势。

中国市场

• 经济数据连续三个月走弱，制造业等投资领域支撑下，政策刺激预期增强。
• 中美经贸关系出现微妙缓和（如TikTok问题解决方案），但科技贸易摩擦仍存。
• A股呈现结构性分化，资源与消费板块占优。港股在外资推动下强势上涨，科技板块受国产替代逻辑提振。
• 币值稳定，人民币兑美元汇率波动。

欧洲与日本市场

• 日本央行维持利率0.5%，但释放鹰派信号，推行ETF出售计划，导致市场震荡。
• 德国经济表现强劲，ZEW指数超预期；法国经济受债务压力拖累，罢工持续影响。
• 欧元汇率走高，防御性板块和奢侈品表现较好。

配置建议

1. 多资产配置FOF策略

• 比例：股票60%、债券30%、商品10%、贵金属及虚拟资产10%。
• 组合表现：年化收益率达42%。
• 建议方向：
  • 阶段性止盈美国长期债券；
  • 增配港股、科技股与红利资产；
  • 增强黄金配置，分散风险；
  • 谨慎布局商品和虚拟货币。

2. 具体产品推荐

• 现金管理：交易型货币基金。
• 债券类：国债ETF、海外短期公司债、信用债。
• 股票类：港股生物科技/红利股、美股纳斯达克/科技股ETF。
• 其他：黄金杠杆ETF、商品基金。

下周关注重点

• 美国：个人消费与收入数据、美联储官员讲话；
• 中国：8月工业企业利润、贷款利率变化；
• 全球：工业产出、新屋销售、失业金数据与ZEW指数变动。

注：建议稳健型投资者关注美债回调后的长期机会，同时及时调整资产组合以应对市场波动。