20240120-五矿期货-螺纹钢周报_高位震荡_52页_10mb

螺纹钢周报分析总结

供应端

螺纹钢周产量环比下降34%，同比下降16%，处于历史同期低位。铁水产量环比上升11万吨，预计未来2-3周回升。长流程和短流程产量均有环比下降，市场对钢厂复产节奏判断模糊。尽管利润较低，钢厂维持“以销定产”策略。

需求端

螺纹钢表需环比下降5%，同比下降262%，消费量处于历史同期最低水平。房地产相关需求预期偏弱，疫情后累库情况需关注作为需求确认的关键指标。

库存

螺纹钢社会库存环比上升49%，同比大幅下降55%；厂库环比下降28%，同比增长31%。总库存环比微增，但供应弹性充足，短期内难驱动交易上涨。

利润与基差

钢材企业利润偏低，提供成本支撑；基差-68元/吨。钢材价格与炉料价格波动相关性下降，出现脱钩预兆，但估值在产业链中偏高。

总体观点

钢材价格维持高位震荡，区间内自主性增强却受价格中枢吸引。供给和需求均无显著驱动力，成本支撑较弱。建议逢低在价格中枢下沿建立空单。

风险

成本坍塌风险；悲观预期扩散导致价格下跌的可能性。