20240604-德邦证券-明泰铝业-601677.SH-发布5月经营快报_铝板带箔产销创单月新高_4页_448kb

明泰铝业（601677）公司点评总结

研究机构：德邦研究所
股票代码：601677.SH
日期：2024年6月4日
评级：买入（维持）

核心摘要

1. 业绩亮点：

   • 报告称，2024年5月，明泰铝业的铝板带箔产量为1272万吨，销量1294万吨，分别同比增长227%和215%，环比增长分别为33%和34%，创下历史新高。
   • 1-5月累计生产铝板带箔达595万吨，同比增长186%。在加工费回升背景下，销量及营收均表现强劲。
   • 铝价方面，2024年第二季度现货铝均价环比上涨，铝价涨至20,518元/吨，支撑了公司的盈利水平。

2. 长期规划：

   • 公司目前拥有巩义、郑州、东莞等多处生产基地，铝板带箔年销量已达125万吨。
   • 未来计划发展至200万吨的产销规模，推进再生铝保级应用，产能预计达到140万吨。
   • “义瑞新材项目”贡献重要新增产能，将提高公司竞争力和市场份额。

3. 盈利与估值预测：

   • 公司盈利增长稳健，2024-2026年业绩预测显示净利分别为147亿、165亿及167亿元，2024年对应PE分别为10.4X、9.3X和9.2X。
   • 公司预计2024年营收339亿元，整体处于积极增长态势。

4. 风险提示：

   • 在建项目进度缓慢、下游需求疲软、加工费大幅下降可能影响公司发展。

评级与建议

维持“买入”评级，看好公司在绿色新型铝合金材料和再生铝领域的增长潜力。