20170423-中国银河-银河医药周观点_继续重点关注Vc景气周期的投资机会_29页_1mb

继续重点关注Vc景气周期的投资机会总结

核心内容

2017年4月23日的银河医药周观点指出，Vc景气周期已经到来，且具备较强的持续性和较大的向上弹性。同时，报告还涵盖了投资策略、基金持仓情况、行业动态、子行业表现、个股行情、近期研究报告及股东大会时间等内容。

主要观点

1. Vc涨价趋势与投资机会

• Vc价格走势：食品级Vc价格从3月的60元/kg逐步提升至80元/kg，预计未来将面临更严重的供需紧张。
• 企业影响：东北制药产量约2万吨，每上涨10元可增加毛利约1.7亿元。Vc价格已突破前一轮高点（约150元/kg），市场对Vc行业的关注度持续上升。
• 行业前景：Vc价格走熊已近10年，此次上涨具备较大的弹性，与2006年初至2009年的景气周期类似，预计持续时间较长。

2. 投资策略与推荐组合

• 进攻组合：东北制药、ST生化、沃森生物、新开源、亿帆医药、益佰制药。
• 稳健组合：华兰生物、天士力、九州通、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药。
• 重点关注公司：丽珠集团、信邦制药、东富龙、常山药业、尔康制药、亚宝药业、沃森生物、一心堂、华润万东、鱼跃医疗、通化东宝、香雪制药、老百姓、誉衡药业、和佳股份、汤臣倍健、浙江震元、联环药业、海思科、哈药股份、人民同泰、恩华药业、北陆药业、双鹭药业、我武生物、益盛药业、康恩贝、景峰医药。

3. 基金持仓分析

• 医药股持仓比例：Q4基金医药股持仓比例为12.58%，较Q3上升0.73个百分点，较Q2上升2.45个百分点。
• 主动型非债券基金：剔除医疗医药健康基金后，持仓比例为9.59%，较Q3上升0.85个百分点，显示市场对医药板块的关注度逐步提升。

关键信息

1. 行业动态

• 医药工业增长：2016年医药工业规模以上企业实现工业增加值同比增长10.6%，主营业务收入增长9.92%，利润总额增长15.57%。医疗仪器设备及器械制造增长最快。
• 公立医院改革：全面取消药品加成，推进分级诊疗，强化医保支付方式改革，包括按病种付费、按人头付费等。重点任务包括控制医疗费用增长、提升保障绩效、完善大病保险政策等。
• 医保目录调整：人社部拟建立医保药品目录动态调整机制，兼顾临床需求、创新支持和医保基金承受能力，利好创新药研发企业。
• 医疗器械分类管理：CFDA成立医疗器械分类技术委员会专业组，提升监管科学化水平，促进医疗器械产业创新发展。

2. 子行业行情

• 生物医药板块：上周上涨0.12%，涨幅较小。
• 医疗服务板块：上周下跌2.28%，是跌幅最大的子行业。
• 中药板块：上周上涨1.81%，是涨幅最大的子行业。

3. 个股行情

• 涨幅前十：天坛生物（10.6%）、广誉远（8.4%）、济川药业（8.2%）、马应龙（7.5%）、东阿阿胶（6.9%）、利德曼（6.8%）、三诺生物（6.5%）、片仔癀（6.4%）、云南白药（6.1%）、白云山（6.0%）。
• 跌幅前十：运盛医疗（-21.9%）、华仁药业（-18.6%）、恒基达鑫（-17.8%）、万孚生物（-17.0%）、哈药股份（-14.0%）、东北制药（-13.5%）、和仁科技（-12.4%）、司太立（-11.7%）、乐心医疗（-11.2%）、特一药业（-11.1%）。

4. 近期研究报告

• 报告涵盖多家医药企业，如乐普医疗、亿帆医药、爱尔眼科、天士力、华兰生物、长春高新等，重点分析其业绩表现、战略布局及行业前景。

5. 股东大会时间披露

• 多家医药企业披露了2017年股东大会时间，包括国药股份、南京医药、华兰生物、汤臣倍健、信邦制药、康弘药业等，部分公司将在5月召开年度股东大会。

结论

本次报告强调了Vc涨价带来的投资机会，指出其景气周期已开启，具备持续性和较大的向上弹性。同时，报告推荐了多个子行业和公司，包括低估值龙头、血液制品、医药流通、创新药、制剂出口、医疗服务及受益一致性评价的CRO和药用辅料企业。此外，行业政策如公立医院改革、医保目录动态调整及医疗器械分类管理也对医药行业产生了积极影响，为相关企业带来新的发展机遇。