20241020-招商期货-金融期权周度报告_市场先抑后扬_隐含波动率分化_6页_1mb

报告摘要

市场回顾和总体表现

本周市场全线上扬，现货成交量先抑后扬，成交额重回2万亿元以上。各期权标的资产中，除深证100ETF和深沪深300ETF外，其他如上证50ETF、科创50ETF等成交量和持仓量均上涨，与现货市场联动增强。上证50ETF与科创50ETF正相关性升至0.596，市场系统性加强，但内部结构分化明显，科创50ETF和创业板ETF持续受青睐。

期权成交量与持仓量

本周期权成交量和持仓量多数上涨，环比数据显示，上证50ETF持仓PCR降至1054，环比下降464%，而科创50ETF持仓PCR环比升1805%，但仍低于1。整体持仓PCR分化，除科创50ETF外，其他品种均高于1， market修复空间可观。

隐含波动率分析

各ETF期权近月合约隐含波动率普遍处于历史高位（915%-99%分位），如上证50ETF和沪深300ETF合约隐含波动率历史989%分位。尽管短期回落，隐含波动率因聚簇性维持高位，建议暂避波动率策略。期限结构方面，上证50ETF期权近期高远期低，隐含未来波动率下降预期；中证500ETF期权期限结构转为中间低两边高，显示波动率先降后升判断；科创50ETF期权近期低远期高，移仓迹象明显。