20251221-中原期货-股指期权周报_A股先抑后扬_HO交割结算价创上市以来新高_42页_3mb

A股先抑后扬：股指期权周报总结（2025.12.21）

核心内容

本周A股市场呈现“先抑后扬”的走势，沪深300、中证1000及上证50指数均表现出类似特征，日线和周线均收阳，市场情绪有所回暖。股指期权市场整体活跃，成交量有所放大，但持仓量变化不一。值得注意的是，12月合约交割结算价均创下新高，行权率也有所上升。

主要观点

沪深300股指期权 (IO)

• 指数走势：沪深300指数周线收阳，日线先抑后扬，日三彩K线指标维持红色。
• 期权表现：
  • 12月合约交割结算价创45个月新高，行权率降低。
  • 12月合约到期，1月合约看跌期权最大持仓量行权价下移。
  • 期权成交量PCR先升后降，持仓量PCR下降。
  • 隐含波动率呈现先升后降趋势。
• 策略建议：关注品种间的强弱套利机会；卖出宽跨式策略做空波动率。

中证1000股指期权 (MO)

• 指数走势：中证1000指数周线长下影线，日线先抑后扬，日三彩K线指标维持红色。
• 期权表现：
  • 12月合约交割结算价较前两个月上涨，行权率升高。
  • 12月合约到期，2601合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是7400、7300，期权最痛点是7300。
  • 期权成交量PCR上升，持仓量PCR先升后降。
  • 隐含波动率呈现先升后降趋势。
• 策略建议：关注品种间的强弱套利机会；卖出宽跨式策略做空波动率。

上证50股指期权 (HO)

• 指数走势：上证50指数周线重上5、10周均线，日线先抑后扬，日三彩K线指标维持红色。
• 期权表现：
  • 12月合约交割结算价创上市以来新高，行权率升高。
  • 2601合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格均是3000，期权最痛点也是3000。
  • 期权成交量PCR、持仓量PCR均下降。
  • 隐含波动率呈现先升后降趋势。
• 策略建议：关注品种间的强弱套利机会；卖出宽跨式策略做空波动率。

关键信息

• 12月合约到期：沪深300、中证1000、上证50股指期权12月合约均在本周到期，交割结算价均创历史新高，行权率有所上升。
• 市场情绪：A股市场整体情绪有所回升，成交量放大，但持仓量变化不一。
• 波动率变化：沪深300、中证1000及上证50股指期权隐含波动率均呈现先升后降的趋势，显示市场对未来波动的预期有所降温。
• 策略建议：在市场波动率下降的背景下，建议关注品种间的强弱套利机会，并考虑卖出宽跨式策略以做空波动率。

结构清晰要点

沪深300股指期权

• 走势：先抑后扬，日线和周线均收阳。
• 成交量与持仓量：成交量放大，但12月阶段持仓量未超过上月。
• PCR变化：期权成交量PCR先升后降，持仓量PCR下降。
• 行权价：12月合约到期，1月合约看跌期权最大持仓量行权价下移。
• 策略：关注强弱套利机会，卖出宽跨式策略。

中证1000股指期权

• 走势：先抑后扬，日线和周线均收阳。
• 成交量与持仓量：成交量放大，12月阶段持仓量超过前两个月。
• PCR变化：期权成交量PCR上升，持仓量PCR先升后降。
• 行权价：12月合约到期，2601合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是7400、7300。
• 策略：关注强弱套利机会，卖出宽跨式策略。

上证50股指期权

• 走势：先抑后扬，日线和周线均收阳。
• 成交量与持仓量：成交量放大，但12月阶段持仓量未超过前两个月。
• PCR变化：期权成交量PCR和持仓量PCR均下降。
• 行权价：12月合约到期，2601合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格均为3000。
• 策略：关注强弱套利机会，卖出宽跨式策略。

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本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。任何投资决策应基于个人风险承受能力和投资目标。本报告内容及观点不代表中原期货股份有限公司的立场。