20260720-铜冠金源期货-铅周报_利空集中释放_铅价反弹修复_8页_994kb

铅价市场分析总结

核心内容

一、市场走势概述

上周沪铅主力期价（PB2609）探底回升，周中最低下探至15490元/吨，最终收于15875元/吨，周度跌幅0.87%。LME铅价也出现类似走势，3月期价周度跌幅0.58%，低点至1840美元/吨。整体来看，铅价在利空集中释放后出现弱反弹。

二、主要观点

1. 宏观因素

   • 美国通胀数据低于预期，缓解7月加息担忧，但年内仍预期加息一次。
   • 美伊局势升级，抑制市场风险偏好，美元涨势放缓对铅价形成支撑。

2. 基本面因素

   • LME库存：连续两日大幅交仓，库存攀升至45万吨上方，对铅价形成明显压力。
   • 现货贴水：LME0-3现货贴水走扩，对内外铅价构成利空。
   • 供应端：铅矿偏紧格局未改，加工费延续弱势。水口山及内蒙库兴安银铅7月底检修，供应压力减弱。再生铅亏损扩大，减停产及延后复产增多，供应维持缩量。
   • 需求端：终端消费未有改善，电池销售表现低迷，电池企业以长单为主，现货采购节奏偏缓。

3. 市场动态

   • 废旧电瓶价格下跌，但河南地区存在高价电瓶，带动持货商择高出货，跌势较铅价缓和。
   • 铅锭进口维持小幅盈利，少量粗铅流入现货市场，铅锭库存维持高位。

三、短期展望

• 铅价预计在低位弱反弹修复，但偏弱的基本面将限制反弹空间。
• 关注上方20日均线附近阻力，若无法突破，短期仍以震荡偏弱为主。

关键信息

一、交易数据

二、行业要闻

1. 铅矿加工费：7月17日，国产铅矿加工费报150元/金属吨，进口矿加工费报-170美元/干吨，环比持平。
2. 全球精炼铅市场：2026年1-5月全球精炼铅市场供应过剩1.9万吨，5月供应过剩0.11万吨，4月供应短缺0.86万吨。
3. 再生铅炼厂动态：
   • 华北某再生铅炼厂6月底至7月初维持低温铅熔炼，现全面停产，影响低温铅产量约100吨/天，预计8月初复产。
   • 华东某再生铅炼厂计划提高产量清空原料库存后停产，预计两周后停炉，影响再生精铅产量200-300吨/天。
   • 华东某再生铅炼厂因行情亏损和原料紧张，10日起停产检修，影响产量约300吨/天。
   • 西南某再生铅炼厂拆解产线正常，粗铅冶炼端仍处于停产状态，恢复时间待定。

三、相关图表

• 图表1：SHFE与LME铅价走势（数据来源：iFinD，铜冠金源期货）
• 图表2：沪伦比值（数据来源：iFinD，铜冠金源期货）
• 图表3：SHFE库存情况（数据来源：iFinD，铜冠金源期货）
• 图表4：LME库存情况（数据来源：iFinD，铜冠金源期货）
• 图表5：1#铅升贴水情况（数据来源：iFinD，铜冠金源期货）
• 图表6：LME铅升贴水情况（数据来源：iFinD，铜冠金源期货）
• 图表7：原生铅与再生精铅价差（数据来源：iFinD，铜冠金源期货）
• 图表8：企业开工率（数据来源：iFinD，铜冠金源期货）
• 图表9：再生铅企业利润情况（数据来源：SMM，iFinD，铜冠金源期货）
• 图表10：铅矿周度加工费（数据来源：SMM，iFinD，铜冠金源期货）
• 图表11：电解铅产量（数据来源：SMM，iFinD，铜冠金源期货）
• 图表12：再生精铅产量（数据来源：SMM，iFinD，铜冠金源期货）
• 图表13：铅锭社会库存（数据来源：SMM，iFinD，铜冠金源期货）
• 图表14：精炼铅进出口盈亏情况（数据来源：SMM，iFinD，铜冠金源期货）

投资咨询团队

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• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
• 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号70023788

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