> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅价市场分析总结 ## 核心内容 ### 一、市场走势概述 上周沪铅主力期价（PB2609）探底回升，周中最低下探至15490元/吨，最终收于15875元/吨，周度跌幅0.87%。LME铅价也出现类似走势，3月期价周度跌幅0.58%，低点至1840美元/吨。整体来看，铅价在利空集中释放后出现弱反弹。 ### 二、主要观点 1. **宏观因素** - 美国通胀数据低于预期，缓解7月加息担忧，但年内仍预期加息一次。 - 美伊局势升级，抑制市场风险偏好，美元涨势放缓对铅价形成支撑。 2. **基本面因素** - **LME库存**：连续两日大幅交仓，库存攀升至45万吨上方，对铅价形成明显压力。 - **现货贴水**：LME0-3现货贴水走扩，对内外铅价构成利空。 - **供应端**：铅矿偏紧格局未改，加工费延续弱势。水口山及内蒙库兴安银铅7月底检修，供应压力减弱。再生铅亏损扩大，减停产及延后复产增多，供应维持缩量。 - **需求端**：终端消费未有改善，电池销售表现低迷，电池企业以长单为主，现货采购节奏偏缓。 3. **市场动态** - 废旧电瓶价格下跌，但河南地区存在高价电瓶，带动持货商择高出货，跌势较铅价缓和。 - 铅锭进口维持小幅盈利，少量粗铅流入现货市场，铅锭库存维持高位。 ### 三、短期展望 - 铅价预计在低位弱反弹修复，但偏弱的基本面将限制反弹空间。 - 关注上方20日均线附近阻力，若无法突破，短期仍以震荡偏弱为主。 ## 关键信息 ### 一、交易数据 | 合约 | 7月10日 | 7月17日 | 涨跌 | 单位 | |------|---------|---------|------|------| | SHFE铅 | 16015 | 15875 | -140 | 元/吨 | | LME铅 | 1898 | 1887 | -11 | 美元/吨 | | 沪伦比值 | 8.44 | 8.41 | -0.03 | - | | 上期所库存 | 70107 | 68746 | -1361 | 吨 | | LME库存 | 289375 | 452075 | +162700 | 吨 | | 社会库存 | 6.64 | 7.18 | +0.54 | 万吨 | | 现货升水 | -115 | -115 | 0 | 元/吨 | ### 二、行业要闻 1. **铅矿加工费**：7月17日，国产铅矿加工费报150元/金属吨，进口矿加工费报-170美元/干吨，环比持平。 2. **全球精炼铅市场**：2026年1-5月全球精炼铅市场供应过剩1.9万吨，5月供应过剩0.11万吨，4月供应短缺0.86万吨。 3. **再生铅炼厂动态**： - 华北某再生铅炼厂6月底至7月初维持低温铅熔炼，现全面停产，影响低温铅产量约100吨/天，预计8月初复产。 - 华东某再生铅炼厂计划提高产量清空原料库存后停产，预计两周后停炉，影响再生精铅产量200-300吨/天。 - 华东某再生铅炼厂因行情亏损和原料紧张，10日起停产检修，影响产量约300吨/天。 - 西南某再生铅炼厂拆解产线正常，粗铅冶炼端仍处于停产状态，恢复时间待定。 ### 三、相关图表 - **图表1**：SHFE与LME铅价走势（数据来源：iFinD，铜冠金源期货） - **图表2**：沪伦比值（数据来源：iFinD，铜冠金源期货） - **图表3**：SHFE库存情况（数据来源：iFinD，铜冠金源期货） - **图表4**：LME库存情况（数据来源：iFinD，铜冠金源期货） - **图表5**：1#铅升贴水情况（数据来源：iFinD，铜冠金源期货） - **图表6**：LME铅升贴水情况（数据来源：iFinD，铜冠金源期货） - **图表7**：原生铅与再生精铅价差（数据来源：iFinD，铜冠金源期货） - **图表8**：企业开工率（数据来源：iFinD，铜冠金源期货） - **图表9**：再生铅企业利润情况（数据来源：SMM，iFinD，铜冠金源期货） - **图表10**：铅矿周度加工费（数据来源：SMM，iFinD，铜冠金源期货） - **图表11**：电解铅产量（数据来源：SMM，iFinD，铜冠金源期货） - **图表12**：再生精铅产量（数据来源：SMM，iFinD，铜冠金源期货） - **图表13**：铅锭社会库存（数据来源：SMM，iFinD，铜冠金源期货） - **图表14**：精炼铅进出口盈亏情况（数据来源：SMM，iFinD，铜冠金源期货） ## 投资咨询团队 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - **赵奕**：从业资格号F03153902，投资咨询号70023788 ## 机构信息 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号 电话：021-68559999（总机） 传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室 电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋910、911室 电话：025-57910823 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号 电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 电话：0571-89700168 - **合肥营业部**：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203 电话：0551-66020723 ## 全国统一客服电话 400-700-0188 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。