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宝城期货能化早报总结 - 2022-03-30

核心内容概览

本报告主要分析了能源化工板块中三个主要品种——沪胶（RU）、甲醇（MA）和原油（SC）的短期、中期及日内走势，并提供了相应的策略参考与核心逻辑分析。整体来看，市场环境受到宏观政策、地缘政治及供需变化等多重因素影响，呈现出震荡偏弱的态势。

品种策略参考

主要品种分析

沪胶（RU）

• 日内观点：振荡
• 中期观点：振荡
• 策略参考：关注13300一线支撑
• 核心逻辑：
  • 美联储加息预期落地，全球流动性趋紧对胶价形成压力。
  • 3月底云南和海南产区将试割，4月中下旬产胶量将明显增加。
  • 东南亚国家将结束低产季，供应压力上升。
  • 虽然短期受疫情影响开工率波动，但整体行业趋势向好。
  • 3月下跌已基本消化利空预期，预计下探空间有限。

甲醇（MA）

• 日内观点：下跌
• 中期观点：振荡
• 策略参考：关注2950一线支撑
• 核心逻辑：
  • 国际原油、天然气价格高位运行，带动甲醇成本上升。
  • 国内稳增长政策持续发力，有助于商品需求修复。
  • 成本驱动仍是甲醇价格的主要支撑因素。
  • 供应端受春检预期支撑，开工率未显著上涨。
  • 需求端虽短期受疫情影响，但整体回升趋势明显。
  • 港口库存仍处于低位，累库趋势尚未出现。
  • 短期国际油价和天然气价格回调，导致甲醇价格偏弱。

原油（SC）

• 日内观点：下跌
• 中期观点：振荡
• 策略参考：关注640一线支撑
• 核心逻辑：
  • 油市受三方力量影响：地缘政治、金融环境、供需变化。
  • 地缘政治冲突可能推升风险溢价，若谈判顺利则溢价回落。
  • 美联储加息和缩表政策加剧金融环境压力，流动性溢价转为折价。
  • 供应端受美欧制裁影响，俄罗斯原油产量和出口预期下调。
  • 需求端受全球经济不确定性及高油价影响，需求预期减弱。
  • 短期地缘冲突推升油价，但近期PEC+批准增产、美国释放原油储备及欧洲拒绝使用卢布结算，短期利多消失，利空显现。
  • 预计本周三国内外原油期货价格维持偏弱走势。

总体市场环境

• 宏观因素：美联储、欧洲央行和英国央行的紧缩政策导致全球流动性趋紧，对商品价格形成压力。
• 地缘政治：俄乌冲突持续，影响原油市场情绪及供应预期。
• 供需变化：多个品种面临供应增加与需求减弱的双重压力，但部分品种仍受成本支撑。
• 政策支持：国内稳增长政策有助于商品需求修复，但疫情对部分行业开工率仍有一定扰动。

风险提示

• 上行风险：地缘政治冲突继续升级，可能推升油价。
• 下行风险：金融系统风险爆发，或导致市场进一步回调。
• 需关注因素：美联储加息节奏、缩表启动时间、地缘冲突进展、国内政策效果及行业复苏情况。

附：免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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