2007年-艾瑞咨询_2006年e龙财务研究报告_23页_456kb

e龙财务分析报告总结（2006年）

核心内容概述

本报告由艾瑞市场咨询有限公司发布，聚焦于e龙（艺龙旅行网）2006年的财务表现，涵盖营收、运营支出、毛利率、净利润/净亏损及股票走势等方面。报告指出，尽管e龙在2006年实现了营收增长，但其仍处于亏损状态，且公司整体运营成本控制与市场竞争力面临挑战。

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公司概况

1.1 公司简介

• e龙（艺龙旅行网）成立于1999年，总部位于北京，员工人数超过2000人。
• 2004年10月在美国纳斯达克上市，股票代码为LONG。
• 2004年12月，Expedia通过行使认股权证将持股比例提升至52%，成为其最大股东。
• e龙主要提供在线旅行服务，包括酒店预订、机票预订、度假及租车等，覆盖国内280个主要城市及海外数万家酒店。

1.2 管理团队

• Henrik Kjellberg：代理首席执行官
• 陈志荣：首席财务官
• 陈人忠：首席技术官
• 许四清：首席市场官
• 王世忠：市场副总裁
• 郑富亚：旅游业务副总裁
• Hal Fiske：总法律顾问
• 郑树冰：人力资源副总裁

1.3 大事记

• 1999年5月：公司成立，定位为城市生活资讯网站
• 2000年4月：并购百德勤及Lohoo.com，进军旅游服务行业
• 2001年5月：完成千万美金融资，正式转型为在线旅行服务公司
• 2004年7月：与Expedia结成战略合作伙伴
• 2004年10月：在美国纳斯达克上市
• 2005年4月：计划收购新浪财富之旅，签署3年战略合作协议
• 2006年5月：推出360度全景酒店及增强的国际酒店产品
• 2006年10月：与雷格斯合作，拓展商务旅行服务

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报告摘要

• 总营收：2004年至2006年，e龙总营收从13850万元增长至26450万元，增长幅度分别为53%和25%。
• 旅游收入结构：
  • 酒店预订业务：20930万元，占旅游收入的82%
  • 机票预订业务：3830万元，占旅游收入的15%
  • 其它旅游收入：840万元，占比3%
• 毛利率：从2004年的87%逐年下降至2006年的79%。
• 净亏损：2004年净亏损2100万元，2005年增长至6220万元，2006年降至110万元。
• 季度营收：2006年第一季度至第四季度营收分别为5340万元、5740万元、6970万元、6970万元（Q4因业务下滑，营收较Q3下降7%）。

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营收结构分析

3.1 总营收增长趋势

• 2004-2006年，e龙总营收稳步增长，但增速有所放缓。
• 2006年全年营收为26450万元，比2005年增长25%。

3.2 酒店预订业务

• 2004-2006年酒店预订业务营收分别为11140万元、15200万元、20930万元，年均增长率分别为36%和38%。
• 截至2006年底，e龙覆盖全国294个城市，提供3505家酒店预订服务。
• 2006年酒店预订业务营收增长主要得益于客房预订天数增加和佣金率提升。

3.3 机票预订业务

• 2004-2006年机票预订业务营收分别为1010万元、2380万元、3830万元，年均增长率分别为136%和61%。
• 2006年机票预订数量为101万张，比2005年增长55%。
• 机票业务增长主要得益于客户数量增加、销量提升及产品优化。

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运营支出分析

4.1 运营支出增长趋势

• 2004-2006年运营支出从18960万元增长至20240万元，增长7%。
• 支出结构中，销售和营销支出占比最大，达37%，低于2005年的49%。
• 服务开发支出占比16%，总务和行政支出占比23%，整体支出比例有所下降。

4.2 2006年运营支出结构

• 销售和营销支出：9900万元，占比49%
• 总务和行政支出：6150万元，占比30%
• 服务开发支出：4190万元，占比21%
• 支出比例下降是2006年净亏损减少的重要因素。

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毛利率与净利润/净亏损分析

5.1 毛利率趋势

• 2004年毛利率为87%，2005年下降至81%，2006年进一步降至79%。
• 毛利率下降主要由于非旅游业务利润率下降、员工奖金增加及机票业务占比上升。

5.2 净亏损情况

• 2004年净亏损2100万元，2005年增长至6220万元，2006年降至110万元。
• 2006年第二、三季度实现创纪录的净利润，分别为1020万元和270万元，全年净亏损大幅减少。

5.3 季度净利润/净亏损

• 2006年Q1：净亏损
• Q2：净利润1020万元
• Q3：净利润270万元
• Q4：净亏损180万元
• 季度利润变化与CEO司徒耀明上任后推出的服务优化措施密切相关。

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股票走势分析

• e龙于2004年10月上市，当月成交量达365.1万股，此后快速下滑，2006年3月最低为2.6万股。
• 股票价格波动较大，2004年11月达到20.86美元高点，2005年4月跌至8.69美元低点，2006年12月调整后收盘价为13.01美元。
• 2006年第四季度财报发布当日，股价下跌1.80美元至10.00美元，创52周新低。

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关键信息总结

• 营收增长：酒店预订业务是主要收入来源，机票预订业务增长迅速。
• 亏损改善：尽管全年仍处于亏损状态，但净亏损显著减少，Q2和Q3实现盈利。
• 成本控制：运营支出比例下降是净亏损减少的重要原因。
• 市场竞争：2006年中国在线旅游市场竞争加剧，e龙通过优化服务和拓展业务逐步提升市场地位。
• 股票表现：受连续亏损影响，股价波动较大，2006年第四季度出现显著下跌。

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法律声明

• 本报告由艾瑞市场咨询有限公司制作，内容受中国法律保护。
• 报告中部分数据和文字来源于公开信息，未经许可不得用于商业用途。
• 报告数据由公司研究员分析得出，部分数据未获运营商直接认可，仅供参考。