20240908-华泰期货-国债期货周报_继续等待预期的改善_7页_806kb

国债期货周报总结

核心观点概述

• 市场分析与策略建议。

市场分析

• 债务端：供给侧改革持续推进，但流动性改善需待观察。实体经济层面，中国船舶计划吸收合并中国重工；金融层面，国联证券并购民生证券，国泰君安和海通证券拟合并。通胀方面，7月CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降0.8%，显示温和物价环境。货币层面，7月M1负增长加深至-6.6%，反映有效需求不足和新旧动能转换。流动性方面，央行净买入1000亿元债券，降准仍有空间。
• 资产端：景气度略放缓，等待财政扩张。制造业PMI从50.3%下降至49.1%，非制造业PMI稳定在50.3%；贸易数据波动，7月出口同比增长7.0%，进口同比下降-1.6个百分点；融资活动谨慎，社融存量增速历史新低，房地产开发投资和销售价格均下滑。
• 数据来源：国家统计局、央行。

策略建议

• 单边：2412合约短期中性，不建议强烈多空操作。
• 套利：关注流动性改善和经济预期修正中的收益率曲线陡峭化机会，策略包括跨品种价差如+1×T2412-2×TS2412。
• 套保：中期市场调整压力，建议空头使用远月合约适度对冲风险。

风险提示

经济大幅弱于预期、流动性宽松低于预期。

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