20230303-五矿期货-鸡蛋月报_05区间思路_远月关注压力_25页_1mb

鸡蛋月报总结（2023/03/03）

核心内容概述

本报告对2023年1月鸡蛋市场进行了全面分析，重点围绕现货价格、期现市场、供应端、需求端、成本端、利润与库存等方面展开，提出了对05合约的交易策略建议。

主要观点

1. 现货市场走势

• 1月份蛋价整体呈震荡走势，略强于历年开年后表现。
• 黑山大码蛋价月内持平于4.3元/斤，最高达4.4元/斤。
• 辛集蛋价下跌0.11元至4.22元/斤，销区回龙观上涨0.12元至4.54元/斤，东莞下跌0.17元至4.51元/斤。
• 新开产依旧不多，老鸡延淘持续，库存维持偏低水平。
• 整体需求平淡，但下有支撑，预计蛋价将维持窄幅震荡。

2. 期现市场分析

• 05合约基差维持在中性水平，盘面估值偏高。
• 现货价格同比偏高，但环比回落。
• 鸡蛋绝对价位偏高，市场整体处于中性略偏低状态。

3. 补栏与淘汰情况

• 春节后补栏回升，2月补栏8560万只，环比增长18.6%，同比增长5.9%。
• 补栏回升将对下半年合约形成压力，但前期补栏偏低，未来几个月存栏仍维持偏低水平。
• 利润尚可，老鸡延淘趋势明显，当前鸡龄回升至523天的偏高水平。

4. 存栏趋势

• 2月在产蛋鸡存栏回升至11.85亿只，略高于预期，但整体仍偏低。
• 预计未来存栏将缓慢下降，6-7月前难有明显恢复。
• 从4月开始，存栏同比转负，未来可能进一步降至近年低点。
• 长期来看，补栏恢复依赖于饲料等原料成本下降，春季补栏将决定下半年存栏水平，预计以缓慢恢复为主。

5. 需求端分析

• 疫情放开对常规需求有短期利好，但大规模封控可能性已不存在。
• 上半年中期需求预计不及去年同期，市场整体处于淡季。

6. 成本端分析

• 饲料价格走低，但成本仍偏高。
• 蛋鸡养殖利润尚可，但未出现暴利，整体补栏态度偏谨慎。

7. 利润与库存

• 利润维持在合理区间，库存天数偏低，对价格形成支撑。
• 生产与流通环节库存天数维持在2.32天左右，显示市场供需关系偏紧。

交易策略建议

• 短期策略：建议在05合约4200-4500区间进行低多操作。
• 长期关注：随着饲料成本下降和补栏恢复，需关注远月合约的上方压力。

关键信息总结

• 现货价格：1月震荡为主，表现略强于历年。
• 补栏回升：2月补栏量环比回升，但存栏仍偏低，预计未来缓慢恢复。
• 延淘趋势：老鸡延淘明显，限制蛋价上涨空间。
• 需求变化：疫情放开带来短期利好，但需求整体平淡。
• 成本与利润：饲料成本走低，但蛋价仍偏高，利润尚可但未暴利。
• 库存水平：库存维持偏低，对价格形成支撑。
• 交易策略：短期以05合约区间操作为主，长期关注远月压力。

结论

整体来看，鸡蛋市场处于淡季，现货价格震荡运行，存栏偏低对价格形成支撑，但延淘限制了上涨空间。短期建议关注05合约的区间操作，长期则需关注饲料成本下降及补栏恢复对远月合约的影响。市场仍需进一步观察供需变化及成本走势。