20170117-安信国际证券-2017年食品饮料行业投资策略_见微知著_关注消费新浪潮中的结构性机会_18页_1mb

食品饮料行业研究报告总结（2017年）

核心内容

本报告分析了2017年中国食品饮料行业的整体趋势及细分市场的发展前景，指出随着中国经济步入“新常态”，整体消费趋势放缓，传统大众消费品增长乏力。在此背景下，行业面临结构优化与升级的挑战，同时迎来了消费升级和新兴渠道发展的新机遇。

主要观点

• 整体消费趋势放缓：由于人口老龄化、少子化以及城市化进程的分化，社会整体消费增速趋缓，传统大众消费品市场趋于饱和。
• 消费结构优化升级：消费者更加注重品质和健康，同时受到移动互联网影响，倾向于使用电商、便利店等新兴渠道进行消费。
• 休闲食品行业受益明显：休闲食品因品类多样、创新频繁，正向健康化、高端化方向升级，电商和连锁门店模式推动行业增长。
• 保健食品行业加速发展：随着人口老龄化加剧和健康意识提升，保健食品市场快速增长，国家政策和海外品牌合作成为推动行业发展的关键因素。
• 乳制品与肉制品行业升级趋势显著：乳制品市场正由普通白奶向低温酸奶等高端产品转型；肉制品行业则向低温、营养化方向发展。

关键信息

消费趋势

• 2016年社会消费品零售总额同比增长10.4%，增速持续放缓。
• 食品饮料行业整体增长乏力，部分细分行业如软饮料、啤酒等出现负增长。
• 城市化进程放缓，一二线城市消费趋于稳定，三四线城市及农村市场潜力巨大。

消费结构变化

• 消费者追求健康与品质，偏好有机、营养型产品。
• 新兴渠道如电商和便利店迅速崛起，对传统商超形成冲击。
• 中产群体成为消费主力，其消费能力与占比持续上升。

行业前景

• 休闲食品：预计未来五年以12%的复合增速增长，健康化、高端化趋势明显。
• 保健食品：市场快速增长，2015年规模达1216亿元，预计2020年将突破2341亿元。
• 乳制品：低温酸奶、常温酸奶等高端产品增速高于行业平均水平。
• 肉制品：低温肉制品市场潜力巨大，行业集中度提升。

投资策略

• 长期投资主线：关注受益于消费结构优化和渠道升级的优质企业。
• 重点推荐标的：
  • 周黑鸭（1458.HK）：休闲卤制品行业领头羊，自营门店模式优势明显，业绩增长快，盈利能力强。
  • 合生元（1112.HK）：婴幼儿奶粉与保健食品双轮驱动，全资控股Swisse，国际化布局加速。

风险提示

• 宏观经济下滑可能导致整体消费疲软。
• 食品安全问题可能对行业造成负面影响。
• 消费者偏好变化可能影响市场格局。

总结

在消费结构优化与新兴渠道崛起的背景下，食品饮料行业正经历深刻变革。休闲食品和保健食品作为消费升级的核心领域，展现出巨大的增长潜力。企业需提前布局产品升级与渠道创新，以应对市场变化并抓住发展机遇。