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中银晨会聚焦 - 2026年1月21日总结

核心内容

本次晨会聚焦于电力设备行业，特别关注了福斯特公司在太空光伏领域的布局与技术储备。福斯特作为光伏胶膜龙头企业，其产品在光伏辅材市场占有率长期保持在50%左右，具备多种高性能封装材料，如UVB胶膜、转光膜、高反黑胶膜等，能够满足新一代光伏技术（如TOPCon、HJT、钙钛矿）的封装需求。

主要观点

1. 太空光伏材料需求

• 太空光伏组件需具备抗紫外辐照能力，以应对航天器在轨道运行中受到的辐射和原子氧剥蚀。
• 现有航天器防护材料包括环氧树脂、聚氨酯（PU）、聚酰亚胺（PI）等，其中PI膜应用较多，但需进一步改进以满足更严苛的太空环境需求。
• 福斯特具备自主研发的PI材料技术，并已在电子材料领域实现商业化应用，未来有望将其应用于太空光伏领域。

2. 福斯特技术优势

• 公司拥有宽口径光伏封装技术储备，可提供多种高性能封装材料。
• 在抗紫外辐照方面，福斯特拥有DC光转换胶膜和UVB截止型胶膜两大产品系列，分别具有提升组件功率和保持长期稳定性的作用。
• 公司积极探索太空环境下的新型解决方案，结合HJT封装技术与PI材料技术，为未来太空光伏提供技术支撑。

3. 估值与评级

• 维持福斯特2025-2027年每股收益预测为0.39元、0.74元、0.99元，对应市盈率分别为38.8倍、20.7倍、15.4倍。
• 维持增持评级，认为其在太空光伏领域的技术储备和业务拓展潜力较大。

关键信息

行业表现

• 上证综指：4113.65（-0.01%）
• 深证成指：14155.63（+0.97%）
• 沪深300：4718.88（+0.33%）
• 中小100：8727.52（+1.19%）
• 创业板指：3277.98（+1.79%）

行业涨跌

• 上涨行业：石油石化（+1.74%）、建筑材料（+1.71%）、房地产（+1.55%）、交通运输（+1.25%）、建筑装饰（+1.24%）
• 下跌行业：通信（-3.23%）、国防军工（-2.87%）、计算机（-1.94%）、综合（-1.87%）、电力设备（-1.84%）

评级面临的主要风险

• 价格竞争超预期
• 原材料成本压力超预期
• 新产能扩张与新业务开拓不达预期
• 光伏政策不达预期
• 国际贸易政策风险

评级体系说明

基准指数

• 沪深市场：沪深300指数
• 新三板市场：三板成指或三板做市指数
• 香港市场：恒生指数或恒生中国企业指数
• 美股市场：纳斯达克综合指数或标普500指数

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