20230504-德邦证券-欧林生物-688319.SH-管线新增重磅品种_更大规模激励方案出台_4页_493kb

公司点评：欧林生物（688319SH）

• 主营业务： 聚焦临床超级耐药细菌疫苗研发，拥有破伤风疫苗、金葡菌疫苗、AC-Hib三联苗等产品管线。
• 业绩表现： 2022年收入54.7亿元，YoY+124%；净利润2.658亿元，YoY-75.4%；2023Q1营收6.687亿元，YoY+249%；净利润385万元，YoY+1566%。
• 研发进展：
  • 金葡菌疫苗已进入III期临床，2022研发费1.22亿元，YoY+1165%。
  • AC-Hib三联苗获受理，或成国内首个上市产品。
  • 幽门螺杆菌疫苗研发中，潜在重磅级品种。
  • 研发团队扩张，研发人员增至122人。
• 激励措施： 授予620万股限制性股票，覆盖超200人，2023-2025年收入目标分别为69亿、88.6亿、120亿，对应26%/28%/35%增长率。
• 盈利预测： 预计2023/2024/2025年营收70亿、91亿、124亿元；净利润9亿、12亿、18亿元。维持“买入”评级。
• 风险提示： 研发失败、销售不及预期、产品纳入免疫规划不确定性、市场竞争风险。