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报告摘要

联讯晨报-20180620 总结

核心内容概述

2018年6月20日的联讯晨报涵盖了多个市场领域，包括股票市场、商品期货、外汇市场、金融策略、行业分析及风险提示等内容。整体市场环境受到中美贸易战和国内政策收紧的影响，呈现一定的下行压力，但部分板块如银行、建材、农业等仍存在结构性机会。

主要观点与关键信息

一、股票市场表现

1. 两岸三地主要股指

上证综指：收盘2,907.82，下跌3.78%
沪深300：收盘3,621.12，下跌3.53%
深证成指：收盘9,414.76，下跌5.31%
中小板指：收盘6,488.9，下跌4.82%
创业板指：收盘1,547.15，下跌5.76%
三板做市指：收盘852.89，下跌0.91%
恒生指数：收盘29,468.15，下跌2.78%
台湾加权指：收盘10,904.19，下跌1.66%

2. 国际主要股指

道琼斯工业：收盘24,987.47，下跌0.41%
标普500：收盘2,773.75，下跌0.2%
纳斯达克：收盘7,747.02，微涨0.01%
富时100：收盘7,631.33，下跌0.04%
德国DAX：收盘12,834.11，下跌1.36%
日经225：收盘22,278.48，下跌1.78%

3. 两融数据

融资余额变化：洽洽食品、长城影视、洋河股份等证券融资余额显著增长。
融券余额变化：凯乐科技、东方雨虹、健康元等证券融券余额大幅上升。

二、金融策略分析

银行业分析

市场现状：自2月初以来，银行板块大幅下跌，多数银行股处于破净状态。
净息差影响：金融监管和去杠杆导致银行负债成本上升，对净息差造成短期压力，但中长期经济韧性可缓解该影响。
估值优势：截至6月8日，银行板块PB（整体法）为0.90，处于历史底部，具备较高安全边际。
未来展望：预计未来政策将转向宽松去杠杆，央行可能继续降准，缓解中小银行的净息差压力。
资产质量：虽然近期信用债违约有所增加，但银行资产质量整体改善，尤其在供给侧改革和房地产市场稳定的情况下。

三、行业分析

1. 建材行业

北新建材：拟设立合资公司，扩大石膏板产能至接近24亿平方米，市场占有率有望超过60%。
行业前景：环保政策推动产能出清，叠加房地产和装配式建筑发展，需求持续增长。
投资建议：维持“买入”评级，预计2018-2020年EPS分别为1.89元/股、2.33元/股和2.71元/股，PE分别为11/9/8倍。

2. 农业行业

市场回顾：上周农业指数下跌4.74%，主要受中美贸易战影响。
重点推荐：
- 圣农发展：白羽鸡养殖一体化龙头企业，受益于鸡肉产品结构优化和食品安全政策。
- 天马科技：特种鱼饲料企业，受益于消费升级和海洋禁捕政策。
- 北大荒：大豆种植比例提升，受益于国企改革和土地整合预期。

四、外汇与商品市场

1. 主要外汇

美元指数：94.76，下跌0.04%
美元/人民币：6.42，下跌0.11%
欧元/美元：1.16，上涨0.19%
美元/日元：110.54，下跌0.07%

2. 主要商品期货

纽约原油：61.19，上涨0.43%
COMEX黄金：1,319.3，下跌1.58%
LME铜、铝：价格持平，显示市场对工业金属需求稳定。
BDI航运：1,442.0，下跌0.21%，显示全球航运需求疲软。

五、政策与市场展望

1. 贸易战影响

中美关系：贸易战升级，对A股风险偏好形成压制，短期内难以缓解。
国内政策：央行未跟随美联储加息，释放宽松信号，预计未来将采取适度宽松去杠杆政策。

2. 经济下行压力

融资条件：5月社会融资存量同比仅增长10.3%，融资环境偏紧。
经济周期：供给侧改革和外需走强支撑经济，但投资和消费持续下滑，影响整体经济表现。

六、投资建议

1. 行业配置

大金融板块：低估值，有望受益于政策边际改善。
大消费板块：居民加杠杆背景下，食品饮料、医药生物等板块具备长期配置价值。
主题投资：重点关注“世界杯”相关题材。

2. 风险提示

贸易战持续：可能进一步影响市场情绪。
经济下行：融资偏紧可能加剧信用风险。
政策超预期：可能对市场造成冲击。
行业风险：如原材料价格波动、产品价格下跌、诉讼风险等。

总结

2018年6月20日，A股市场受中美贸易战和国内金融监管影响，整体呈现下行趋势，但部分板块如银行、建材、农业等具备结构性机会。银行板块估值处于历史底部，安全边际高，未来有望受益于政策宽松。建材行业因产能整合和需求增长，具备长期增长潜力。农业板块因政策支持和消费升级，部分个股被重点推荐。整体来看，市场短期承压，但政策调整和经济韧性为长期投资提供了机会。

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