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川财证券研究报告：市场回顾与下半年投资策略展望

1. 核心观点

市场回顾

• 指数表现：2024年上半年，上证指数下跌0.25%，沪深300指数上涨0.89%，深证成指下跌7.10%，创业板指下跌10.99%。表现偏好行业为银行、煤炭、公用事业等大市值、低估值蓝筹板块。
• 北向资金：上半年净流入3857.8亿元，流入行业主要集中在电子、公用事业、汽车、银行和通信等。
• 风险事件：政策监管趋严，打击上市公司违法行为，利好合规企业；但短期内部分企业“出清”降低市场风险偏好，促使资金流向安全边际较高的行业。
• “出海”概念：出口数据旺盛推动商用客车上涨47.43%，航运板块因全球通胀和冲突持续表现良好。

半年投资建议：大市值低估值

• 大市值、低估值：全球局势复杂、监管趋严背景下，此类企业具有较高的安全边际。
• 电子行业：需求增长点包括AI与数字经济、手机端催化、政策支持；估值处于历史低位。
• 公用事业：
  • 火电：受益于容量电价改革；
  • 水电：经营稳健；
  • 核电：政策鼓励新项目建设。
• 低空经济：属新质生产力范畴，产业化度仍较低，但应用端需求旺盛。

2. 政策与热点解读

• 《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》：提出健全绿色低碳发展机制，强化财税、金融政策支持，完善废弃物循环利用体系。
• 证监会工作会议：强调深化改革、增强科技创新包容性、强监管、严风控；推动制度完善与投资者权益保护；披露巡视整改与反腐败进展。

3. 头部热点

• 无人驾驶与激光雷达产业链：禾赛与百度合作落地，聚焦ADAS车规级激光雷达，推荐相关企业管理层。
• 废旧电池回收：江苏公布政策，强调动力电池溯源管理，推动电池回收链条进化。
• 区域发展：重庆上半年GDP增长6.1%，产业结构稳步优化，新动能崛起。

4. 风险提示

• 海外黑天鹅事件：例如地缘冲突、科技明星企业业绩风险、美联储政策调整对全球流动性的不确定性等。国内市场同样面临一级市场解禁、减持压力。

投资建议汇总

• 关注无人驾驶、电子、电力、新能源电池回收、低空经济、公用事业板块，特别指向高估值修复空间、低估值蓝筹与政策支持行业（绿色、低碳）。

重要注释：以上内容基于川财证券2024年7月22日发布的行业研究与总量报告整理所得，投资建议及分析不代表个人判断，读者需根据个人情况审慎决策。