20240722-天风证券-政策与大类资产配置周观察_三中决定及说明发布_中国式现代化应对百年变局_22页_2mb

投资策略周报总结

政策动态

• 三中全会深化改革：审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，强调金融体制改革、宏观经济治理、科技教育协同发展及国家安全。
• IMF上调中国经济增速：预计2024年中国经济增长至5.0%，全球经济增速为3.2%。

国内政策导向

• 设备更新与消费刺激：国务院常务会议部署大规模设备更新及消费品以旧换新，多部门配套政策支持。
• 货币政策优化：财政部开展国债做市支持操作，超长期特别国债发行计划推动内需提振。

海外市场观察

• 美元趋势：受通胀数据影响，美元指数近期回落，人民币延续贬值压力。
• 美国大选博弈：拜登宣布退选，特朗普锁定共和党候选人提名，政策不确定性对市场影响仍存。

资产轮动展望

• 短期策略：
  权益市场维持中性，重点关注利率债与商品；
  避免信用债和汇率风险。
  • 大宗商品：有色金属回落，原油库存下降提示潜在短缺；
    黄金因降息预期反弹，但需求不足限制涨幅。
• 长期建议：
  权益处于估值底部，期待政策落地后经济复苏周期；
  稳定投资科技金融和内需相关产业。

风险提示

• 全球化供应变更：美联储降息路径不确定性；
• 政策落地不达标：经济刺激政策实施成效低于预期；
• 地缘政治风险：美国大选结果搅动外部局势。

结论：短期受事件驱动小幅反弹，中长期需聚焦中国式现代化下全产业链提振机会，同时谨慎管理汇率与通胀风险。