20260313-浙商证券-“浙”一周第207期_||_金油比中期会走向何方?_4页_689kb

浙一周总结：2026年3月7日至13日

核心内容概览

本周浙商证券研究所发布了多篇行业研究报告和市场分析，重点聚焦于进出口数据、AI投资、能源市场、大制造领域等。同时，对个股推荐和路演活动进行了梳理，为投资者提供市场洞察与投资建议。

主要观点与关键信息

一、进出口数据“开门红”

• 出口表现超预期：2026年1至2月出口数据表现强劲，主要由非美经济体需求回暖及集成电路、汽车出口增长驱动。
• 结构优化：出口结构上，机电产品尤其是“新三样”（新能源汽车、光伏、锂电池）出口高增，预计对非洲、拉美、中东等新兴市场出口仍将持续增长。
• 3月出口压力：受春节后置推效应影响，3月出口数据可能呈现“表面”压力，但实际需求仍有望支撑后续增长。

二、进口数据受AI投资拉动

• 进口超预期：进口数据同样超出预期，部分原因是去年低基数效应。
• AI投资推动：进口结构上，自动数据处理设备及其部件、半导体、集成电路贡献了46%的增长，反映出AI相关投资对进口的显著拉动作用。

三、宏观经济与政策分析

• 财政预算强度略有放缓：2026年财政资金相对于GDP总量的强度较2025年有所下降，但政策协同成为亮点，表明财政与货币政策的配合将更紧密。
• 金油比价趋势：在油价冲高回落的背景下，金油比价或逐步向均值回归，对市场情绪形成一定支撑。
• 市场风格建议：建议关注“大盘价值+顺周期”组合，以应对市场波动。

四、可转债市场分析

• 定价模型研究：在当前市场“高估高价、超买生态”背景下，引入BS与ZL绝对定价模型，以提升可转债投资的科学性与合理性。

五、行业研究报告精选

• 算电协同：AI发展的核心驱动力，产业机会逐渐显现。
• AIDC发电设备：受北美数据中心缺电影响，发电设备需求超预期，燃气轮机为主要受益标的。
• 油服装备：中东冲突升级推动油价上涨，预计油服行业景气度提升，相关装备投资机会值得关注。
• 可控核聚变：首次写入政府工作报告，标志着国家层面的战略认可，将推动核聚变能从科研走向工程化应用。
• 商业航天：被列为新兴支柱产业，卫星互联网发展提速，预计2026年上半年将有多款新型火箭首飞。

六、个股推荐与深度分析

• 国科微：受益于存储涨价周期，盈利能力和多元布局带来增长机会。
• HashKey：在Web3合规化、机构化、普及化浪潮中，具备先发优势，有望成为亚洲合规赛道的首选标的。
• 万国黄金集团：作为黄金行业新秀，产量增长迅速，行业地位不断提升。
• 创新实业：受益于铝价上涨、铝土矿价格下跌及新能源装机带来的电力成本下降，利润显著增厚，沙特50万吨电解铝产能规划或将带来新的增长点。
• 恒立液压：作为工程机械液压件龙头，业绩持续高增长，同时在人形机器人零部件领域具备核心卡位优势，进入新一轮成长期。

最新人气路演推荐

• 策略 | 廖市无双（第84期）：探讨地缘冲突对中线调整的影响。
• 金属 | 锂钴镍《呐喊》第4期：聚焦碳酸锂旺季带来的投资机会。
• 机械 | 恒立液压路演：重点推荐恒立液压，分析其在液压件与人形机器人领域的布局。
• 浙商早八点 | 第630期：涵盖宏观、固收、机械与大制造领域。
• 农业 | 通胀之“影”4：从历史视角分析农产品牛市的特征与投资逻辑。

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