20180916-华创证券-钢铁行业周报_短期需求上升支撑价格_中期环保力度决定钢价走向_23页_1mb

钢铁行业周报（20180910-20180916）总结

核心内容概述

钢材基本面

• 高炉开工率：本周高炉开工率为 $68.23%$，环比上升 $0.69%$。
• 电炉产能利用率：电炉产能利用率上升 $0.39$ 个百分点至 $70.98%$。
• 库存变化：钢材社会库存增加1.99万吨，钢厂库存减少5.01万吨，合计去化3.02万吨。
• 成交量：本周主流建材贸易商平均成交量为18.7万吨，环比下降 $4%$，同比下降 $3%$，主要受限产比例取消消息影响。
• 区域与品种分化：螺纹南北价差收窄，长材表现优于板材，热轧价格明显下降。

期货与股市表现

• 现货价格：本周现货价格震荡微调，期货持续下行，股票大幅下挫。
• SW钢铁指数：本周涨幅为 $-3.31%$，在申万28个一级板块中排名倒数第6。

原材料分析

• 焦炭：本周焦炭价格下跌，钢厂焦炭库存上升，焦炭降价为成材让利，盈利缩小。
• 铁矿石：本周铁矿石价格上升，港口库存下降，钢厂铁矿石库存上升，基差拉大。

黑色产业链利润变化

• 长强板弱趋势延续：螺纹钢利润上升，热轧卷板利润下降。
• 电炉螺纹钢利润：因废钢价格小幅上行，电炉螺纹钢利润下降。
• 期货盘面利润：螺纹钢和热轧卷板期货价格下行，导致盘面利润下降。

市场高频数据逻辑

• 需求支撑：9月钢材成交数据维持高位，显示需求旺季特征。
• 限产预期：供暖季限产预期模糊，成为中长期钢价关注因素。

关键信息与主要观点

钢材基本面

• 短期需求支撑钢价，但受限产消息干扰，价格出现震荡。
• 长材表现优于板材，热轧价格明显下降。
• 高炉与电炉产能利用率均有所上升，显示行业生产活动增强。

原材料情况

• 焦炭：河北地区多数钢企落实焦炭降价，山东地区也下调采购价100元/吨，焦炭库存上升。
• 铁矿石：港口库存下降至1.4亿吨，支撑铁矿石价格，但入港量大幅下降，疏港量小幅上升。

产业链利润变化

• 焦炭降价为成材端让利，推动钢材利润上升。
• 热轧卷板因价格下调，利润下降。
• 电炉螺纹钢利润受废钢价格上涨影响有所下降。

下游需求变化

• 房地产：新开工面积同比增速下降，房地产投资增速放缓，商品房待售面积下降。
• 汽车：乘用车销量同比增速为 $-4.54%$，重型货车销量同比增速为 $24.64%$。
• 家电：空调、冰箱、洗衣机销量同比增速分别为 $-2.60%$、$-0.60%$、$2.40%$，库存略有变化。

风险提示

• 需求不及预期
• 环保限产不及预期

市场重要新闻

• 京津冀及周边地区秋冬季大气污染综合治理方案：不再规定限产比例，但实施错峰生产，各地根据排放标准进行差异化管控。
• 唐山市秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见：按排放标准、运输结构、产品附加值分为A、B、C、D四类，分别对应不同的限产比例。

团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学经济学硕士，曾任职于兴业证券，2017年加入华创证券。
• 严鹏：高级分析师，清华大学博士，2018年加入华创证券。
• 罗兴：助理研究员，香港科技大学硕士，2017年加入华创证券。
• 张文龙：助理研究员，上海交通大学硕士，2018年加入华创证券。

联系方式

• 北京机构销售部：

  • 张昱洁：北京机构销售总监，电话：010-66500809，邮箱：zhangyujie@hcyjs.com
  • 申涛：高级销售经理，电话：010-66500867，邮箱：shentao@hcyjs.com
  • 杜博雅：销售经理，电话：010-66500827，邮箱：duboya@hcyjs.com
  • 侯春钰：销售经理，电话：010-63214670，邮箱：houchunyu@hcyjs.com
  • 侯斌：销售助理，电话：010-63214683，邮箱：houbin@hcyjs.com
  • 过云龙：销售助理，电话：010-63214683，邮箱：guoyunlong@hcyjs.com
  • 刘懿：销售助理，电话：010-66500867，邮箱：liuyi@hcyjs.com

• 广深机构销售部：

  • 张娟：所长助理、广深机构销售总监，电话：0755-82828570，邮箱：zhangjuan@hcyjs.com
  • 王栋：高级销售经理，电话：0755-88283039，邮箱：wangdong@hcyjs.com
  • 汪丽燕：高级销售经理，电话：0755-83715428，邮箱：wangliyan@hcyjs.com
  • 罗颖茵：销售经理，电话：0755-83479862，邮箱：luoyingyin@hcyjs.com
  • 段佳音：销售经理，电话：0755-82756805，邮箱：duanjiayin@hcyjs.com
  • 朱研：销售助理，电话：0755-83024576，邮箱：zhuyan@hcyjs.com
  • 杨英伟：销售助理，电话：0755-82756804，邮箱：yangyingwei@hcyjs.com

• 上海机构销售部：

  • 石露：华东区域销售总监，电话：021-20572588，邮箱：shilu@hcyjs.com
  • 沈晓瑜：资深销售经理，电话：021-20572589，邮箱：shenxiaoyu@hcyjs.com
  • 朱登科：高级销售经理，电话：021-20572548，邮箱：zhudengke@hcyjs.com
  • 杨晶：高级销售经理，电话：021-20572582，邮箱：yangjing@hcyjs.com
  • 张佳妮：销售经理，电话：021-20572585，邮箱：zhangjiani@hcyjs.com
  • 沈颖：销售经理，电话：021-20572581，邮箱：sheny ing@hcyjs.com
  • 乌天宇：销售经理，电话：021-20572506，邮箱：wutianyu@hcyjs.com
  • 柯任：销售经理，电话：021-20572590，邮箱：keren@hcyjs.com
  • 何逸云：销售经理，电话：021-20572591，邮箱：heyiyun@hcyjs.com
  • 张敏敏：销售经理，电话：021-20572592，邮箱：zhangminmin@hcyjs.com
  • 蒋瑜：销售助理，电话：021-20572509，邮箱：jiangyu@hcyjs.com