20170505-中国银河国际证券-Yum_Cha_12页_2mb

文档总结

核心内容

本文档是一份综合性的市场研究报告，涵盖了多个领域的分析，包括股票市场表现、公司财务数据、行业动态以及投资策略建议。报告主要聚焦于澳门博彩业、港股及A股市场、TMT行业、金融行业等，提供了详尽的数据分析与投资建议。

主要观点

1. 澳门博彩市场

• Melco International（200 HK）增持了其在Melco Resorts（MLCO.US）的股份至51.3%，尽管其股价表现优于MLCO，但其仍面临35%以上的控股公司折价。
• Melco Resorts在2017年第一季度取得了强劲的业绩，净收入同比增长16%，调整后EBITDA增长42%，其中VIP业务占主导地位。
• Galaxy Entertainment Group（27 HK）虽然Q1 2017业绩良好，但其增长势头放缓，且估值折扣已缩小。分析师认为，除非出现基本面重大变化或新催化剂，否则其股价可能呈震荡走势。

2. TMT行业

• 澳门上市的手持设备零部件制造商股票因苹果Q2 FY17 iPhone销量低于预期而回撤，但分析师认为该行业仍具增长潜力。
• 苹果Q2 FY17财报显示，尽管营收略低于预期，但净利润高于预期，且毛利率略有提升。iPhone销量小幅下降，主要受中国市场竞争加剧影响。
• 分析师建议投资者关注iPhone8的发布预期，并认为港股中的苹果供应商股票可能提供重新买入的机会。

3. 投资组合调整

• CGS投资组合在5月进行了调整，新增五只股票（China Merchants Shekou Industrial Zone, Focus Media Information Technology, Huangshan Tourism Development, Noblelift Equipment JSC, Yutong Bus），同时移除了五只股票（Invt Electric, RiseSun Real Estate, Shanghai AJ Group, Zhengzhou Coal Mining, Zhenhai Petrochemical Engineering）。
• 保留的股票涵盖媒体、休闲服务、电力设备、军工、汽车、房地产和制药等多个行业。

4. 金融行业

• Postal Savings Bank of China（1658.HK）在Q1 2017实现了净收入同比增长10%，主要得益于手续费收入和投资证券收益的增长，但其估值仍低于其他主要银行。
• 澳门主要银行的财务数据及估值分析显示，部分银行的EV/EBITDA和PER指标有所波动，但整体仍处于相对合理的区间。

关键信息

澳门博彩业

• Melco Resorts的VIP业务增长显著，但其市场份额有所下降。
• SJM Holdings（880 HK）Q1 2017调整后EBITDA同比增长0.7%，但VIP收入下降12%，市场占有率降至16.9%。
• Galaxy Entertainment Group（27 HK）Q1 2017调整后EBITDA为11.526亿港元，收入增长5%，但其股价已接近2015年水平，分析师建议保持观望。

TMT行业

• 苹果Q2 FY17营收为529亿美元，同比增长5%，净利润为110亿美元，高于市场预期。
• 部分港股苹果供应商如AAC Technologies（2018.HK）和Cowell（1415.HK）股价回撤，但市场对其未来表现仍持乐观态度。
• Sunny Optical（2382.HK）的市场份额稳固，分析师建议等待其2017年4月和5月的业绩以确认发货量提升。

金融行业

• Postal Savings Bank of China（1658.HK）的2017年预期市净率（PBR）为1.0倍，但其ROE和股息收益率低于其他主要银行。
• 澳门主要银行的EV/EBITDA估值在13.7倍至19.9倍之间，市场整体处于相对合理水平。

投资建议

• 分析师建议投资者采取自下而上的选股策略，关注具体公司的基本面及增长潜力。
• 对Galaxy Entertainment Group的推荐从“买入”下调至“持有”，因其增长动能减弱。
• Melco International的SOTP估值为390亿港元，但其仍面临较大的控股公司折价。
• 对Sunny Optical的推荐保持不变，建议等待其2017年4月和5月的业绩以确认增长趋势。
• 部分港股苹果供应商股票可能因市场回撤提供买入机会，但需谨慎对待。