20250720-国信期货-宏观预期提振_煤焦偏强震荡_21页_5mb

国信期货研究所 - 煤焦市场分析总结

根据2025年7月20日国信期货研究所报告，以下为对双焦市场（焦煤和焦炭）的分析总结。

1. 行情回顾

• 双焦主力合约本周表现，聚焦基本面变化。
• 焦煤产量恢复缓慢，供应端受井下等原因影响；进口量大幅下降，连续下跌。
• 焦炭供需相对平衡，产量微降，但需求支撑库存减少。

2. 焦煤基本面概况

• 供应端：国内洗煤厂开工率小幅上升，但煤矿产量因事故或维修下滑；进口炼焦煤收缩明显，5月进口量环比降17%、同比降23%，主要来源国如蒙煤降幅大。
• 库存：港口和焦企库存微降，钢厂库存增加，表明采购谨慎但仍存在。
• 整体情况：供应略收缩，进口疲软，但下游情绪好转，产地恢复缓慢。

3. 焦炭基本面概况

• 供需：焦炭产量同比下降0.2%，产能利用率小幅上升；首轮提涨落地，亏损收窄，支持开工率回升。
• 库存：焦企和港口库存减少，显示下游需求较高，但钢厂需求支撑力度减弱。
• 需求：钢铁产量环比小幅增加，但同比降速扩大；粗钢、生铁产量同比下降，焦炭实际消耗量边际增加，需求仍有支撑。

4. 后市展望

• 短期内，市场受宏观预期提振，盘面高位震荡；供应端焦煤逐步恢复，但焦炭需求支撑下，均价偏强。
• 建议短线操作，关注市场情绪变化；若原料煤价格上涨，焦企可能被动减产，需谨慎管理风险。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，具体市场变化请以实时数据为准。