20190728-浙商证券-钢铁行业周度报告：库存增幅显著高于同期水平_17页_1mb

钢铁行业周度报告（2019年7月第4周）总结

核心内容概述

本报告分析了2019年7月第4周中国钢铁行业市场行情、价格走势、库存情况、供需状况及行业动态。整体来看，钢材和原材料价格小幅下跌，市场进入淡季累库周期，下游需求疲软，钢材库存持续增加，钢材价格维持震荡态势。同时，报告指出部分钢铁企业业绩表现较好，建议关注其投资机会。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 上周钢铁行业指数下跌 0.94%，跑输沪深300指数 2.27个百分点。
• 上海钢联、大冶特钢、钢研高纳等个股表现较好，分别上涨 8.61%、8.11% 和 5.18%。

2. 国内钢铁价格走势

• 钢材现货价格：螺纹钢价格为 3960元/吨，冷轧板卷价格为 4240元/吨，热轧板卷价格为 3850元/吨，高线价格为 4220元/吨，整体价格基本持平或小幅下跌。
• 钢材期货价格：螺纹钢期货价格下跌 1.52%，热轧板卷期货价格下跌 1.49%，铁矿石期货价格下跌 2.62%，焦炭期货价格下跌 0.30%。
• 原材料价格：铁矿石价格小幅下跌，62%澳洲粉矿价格为 118.6美元/干吨，58%澳洲粉矿价格为 110.6美元/干吨，普氏铁矿石价格指数下跌 2.54%。焦炭价格基本持平，部分地区废钢价格继续上涨。

3. 钢材库存情况

• 社会库存：连续第7周上涨，达到 1253.31万吨，涨幅 3.20%。其中线材、热轧板卷和螺纹钢库存涨幅显著。
• 钢厂库存：国内110家钢厂总库存为 505.92万吨，环比上涨 1.24%，主要来自螺纹钢、线材和热轧板卷库存。
• 库存趋势：受高温和梅雨季节影响，需求季节性走弱，钢材市场进入淡季累库周期。

4. 钢铁供需情况

• 生产情况：全国高炉开工率保持稳定，但检修容积小幅上升，表明钢厂处于淡季状态。
• 需求情况：钢铁采购量与电商交易量均有所下跌，沪市线螺采购量为 23050吨，全国建筑钢材周均成交量为 183752.7吨，钢银和找钢超市成交量分别下跌 11.26% 和 17.02%，显示下游需求依然低迷。
• 出口情况：2019年上半年中国钢材出口量价齐降，出口量同比下降 2.6%，出口金额下降 8.0%。

5. 行业动态

• 反倾销案：商务部对原产于欧盟、日本、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和热轧板/卷征收反倾销税，税率 18.1%-103.1%。
• 废钢价格：废钢价格持续上涨，部分优质资源刷新年内高位。
• 原油价格：国际原油价格大幅回落，创近两个月最大周跌幅。
• 宝钢“一键炼钢”：宝钢股份宝山基地研发成功利用5G技术实现远程“一键炼钢”，推动钢铁行业自动化发展。
• 环保政策：生态环境部提出达到超低排放的A级企业不再受限产影响。

6. 投资建议

• 建议关注 估值偏低、细分领域景气度提升、季度业绩表现较好的标的，包括上海钢联、常宝股份、大冶特钢、钢研高纳。
• 宝钢股份因“一键炼钢”技术成功，值得重点关注。

关键信息

价格数据

• 螺纹钢：3960元/吨
• 冷轧板卷：4240元/吨
• 高线：4220元/吨
• 热轧板卷：3850元/吨
• 铁矿石（62%）：118.6美元/干吨
• 焦炭（唐山准一级）：2010元/吨

库存数据

• 钢材社会库存：1253.31万吨，涨幅 3.20%
• 钢材钢厂库存：505.92万吨，涨幅 1.24%
• 线材社会库存：167.82万吨，涨幅 7.28%
• 螺纹钢社会库存：616.98万吨，涨幅 3.5%
• 热轧板卷社会库存：250.27万吨，涨幅 3.3%

需求数据

• 全国建筑钢材周均成交量：183752.7吨，环比下跌 16.12%
• 钢银超市周平均成交量：12万吨，环比下跌 11.26%
• 找钢超市周平均成交量：11.8万吨，环比下跌 17.02%
• 钢材出口量：上半年累计 3439.9万吨，同比下降 2.6%
• 钢材进口量：上半年累计 582.3万吨，同比下降 13.4%

限产政策

• 唐山市发布限产政策，7月26日-28日烧结机和竖炉全部停产，高炉休风闷炉，影响铁水量约 86万吨。

重点公司

• 上海钢联
• 常宝股份
• 大冶特钢
• 钢研高纳

风险提示

• 需求释放缓慢
• 限产低于预期
• 中美贸易摩擦
• 宏观经济下滑

行业评级

• 看好

图表目录（简要）

• 图1：申万行业周涨跌幅（%）
• 图2：钢铁个股一周涨跌幅（%）
• 图3：澳洲粉矿价格指数（美元/干吨）
• 图4：唐山铁精粉价格（元/吨）
• 图5：唐山二级冶金焦到厂价格（元/吨）
• 图6：焦炭期货主力合约收盘价及基差
• 图7：福建废钢价格与张家港废钢价格对比（元/吨）
• 图8：苏州钢板料价格与福建废钢价格（元/吨）
• 图9：螺纹钢、热轧卷和中厚板价格（元/吨）
• 图10：冷轧卷板和高线价格（元/吨）
• 图11：螺纹钢和中厚板毛利（元/吨）
• 图12：冷轧卷和热轧卷毛利（元/吨）
• 图13：螺纹钢和中厚板毛利率（%）
• 图14：热轧卷和冷轧卷毛利率（%）
• 图15：钢材社会库存及涨跌幅
• 图16：热轧板卷社会库存（万吨）
• 图17：螺纹钢社会库存（万吨）
• 图18：线材社会库存（万吨）
• 图19：中厚板社会库存（万吨）
• 图20：螺纹钢、热轧卷和中厚板的钢厂库存（万吨）
• 图21：进口铁矿石库存（万吨）
• 图22：主要港口焦炭库存（万吨）
• 图23：全国及河北地区高炉开工率（%）
• 图24：全国及河北地区高炉检修容积（立方米）

投资建议说明

• 投资评级以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：
  • 买入：+20% 以上
  • 增持：+10%~+20%
  • 中性：-10%~+10%
  • 减持：-10% 以下

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