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交易咨询业务资格：大越期货持有证监许可[2012]1091号，提供期货投资咨询服务。

报告焦点：2025年7月18日沥青期货早报，分析师金泽彬总结每日观点、基本面数据和行情分析。

主要观点：

• 供需分析：供应端，2025年7月国内沥青计划排产量环比增5.9%，产能利用率提升，增加供给压力。需求端，各类沥青开工率低于历史平均，需求复苏乏力。库存方面，社会库存持续去库但厂内库存累库，显示基本面矛盾。
• 价格走势：短期预计窄幅震荡，价格区间3605-3653元/吨，受原油成本支撑和利空需求影响。基差显示部分地区现货升水期货。
• 风险点：原油价格波动和沥青焦化利润差是主要不确定因素。利多因素包括原油高位支撑，但利空因素涵盖高需求不足和全球经济衰退预期。

关键数据：

• 原油相关：SC沥青利润亏损扩大，布油和WTI价格走弱。
• 库存：社会库存环比减0.45%，厂内库存环比增2.01%，港口库存累库。
• 开工率：重交沥青开工率32.7%，建筑沥青18.2%，均低于平均水平。

总体展望：短期内震荡为主，供应高压和需求疲软限制上涨空间，需关注库存变化和原油支撑。

免责声明：本报告非投资建议，市场风险自负，仅供参考。