航运行业板块年报一季报总结：油运景气，集运干散回落-20230503-浙商证券-31页_1mb

报告摘要

2023年航运行业整体呈现分化态势，油运板块表现强劲，而集运和干散货板块则面临下行压力。分析师李丹认为，行业整体具备投资价值，评级为“看好”。

2022年运价走势：油运市场呈现“低开高走”趋势，上半年因货源紧张和燃油成本上涨导致市场疲软，下半年受俄乌冲突和美国石油战略储备释放影响，运价逐步上行。
2023年第一季度：运价小幅波动，但整体仍维持在高位。
招商南油表现突出：2022年实现营业收入62.64亿元（+62.20%），归母净利润14.34亿元（+383.67%）。2023Q1实现营业收入16.18亿元（+47.76%），归母净利润4.06亿元（+292.67%）。公司拥有及控制运力65艘，共计238万载重吨，TCE运价上涨1万美元/天可增厚利润约6.73亿元。
中远海能：2022年实现营收186.58亿元（+46.9%），归母净利润14.57亿元，同比扭亏。2023Q1营收56.31亿元（+61.91%），归母净利润10.96亿元（+4272.57%）。公司是全球油运龙头，自有油船运力2127万DWT，TCE上涨1万美元/天可增厚税前净利润约11.7亿元。
招商轮船：2022年实现营收297.08亿元（+21.7%），归母净利润50.86亿元（+40.9%）。2023Q1营收58.83亿元（-3.49%），归母净利润11.21亿元（-14.07%）。公司是全球最大VLCC船东，自有VLCC运力1640万DWT，TCE上涨1万美元/天可增厚税前净利润约12.3亿元。

2022年运价走势：外贸集运市场呈现前高后低趋势，CCFI和SCFI指数同比分别+7%和-10%。2023Q1延续向下走势，CCFI和SCFI同比分别-68%和-80%。
内贸运价：内贸集运运价整体较为稳定，2022年PDCI指数同比+13%，2023Q1同比-10%。运价季节性波动显著，2022年内贸运价最低点出现在8月，随后旺季运价最高达1770点，年内涨幅达15.8%。
中谷物流表现：截至2022年末，公司总运力达291万载重吨，同比增长18.3%。2022年实现营收142.09亿元（+15.60%），归母净利润27.41亿元（+14.02%）。2023Q1实现营收30.35亿元（-7.79%），归母净利润6.10亿元（-2.17%）。公司低点造船打造成本优势，未来三年现金分红率不低于60%。

2022年运价走势：全球干散货市场呈前高后低趋势，BDI指数平均为1934点，同比-34.3%。国内沿海干散货运价综合指数（CCBFI）平均为1125点，同比-13.3%。
2023年第一季度：运价继续回落，营收1.92亿元（-33.90%），归母净利润-0.15亿元（-122.50%）。
国航远洋：2022年营收11.58亿元（-19.48%），归母净利润1.88亿元（-48.87%）。2023Q1营收1.92亿元（-33.90%），归母净利润-0.15亿元（-122.50%）。