20250604-山西证券-人形机器人产业链相关转债梳理_积极寻找结构性机会系列_18页_1mb

转债市场分析与人形机器人产业链投资机会

一、转债市场维持高位运行

• 价格与YTM指标：转债市场中位数价格和YTM已恢复至合理区间上限，低风险偏好投资者较难找到投资标的。
• 供需关系：
  • 2023年新发转债数量及规模减少，强赎转债数量增加，导致短期供不应求。
  • 股市回暖推动正股估值上升，转债转股溢价率中位数降至合理区间下限，接近过去三年最低水平，体现偏股性特征。

二、高风险偏好与结构性机会

• 投资策略：提高风险偏好，积极寻找结构性机会，可直接使用高价低溢价率策略。
• 人形机器人产业展望：
  • 2025年为人形机器人量产元年，预计到2035年全球市场规模可达380亿美元，中长期增长潜力大。
  • 核心技术集中在硬件成本降低、软件算法优化和政策支持，具备高增长与颠覆性。

三、人形机器人产业链重点关注转债

• 推荐逻辑：关注龙头头部公司，切入减速器、高精密行星组件、固态电池、轻量化等竞