20251231-银河期货-中国成品油周报_20页_735kb

中国成品油周报总结

核心内容概述

本报告由研究员童川撰写，分析了中国成品油市场在2025年12月18日至12月19日期间的市场状况、供需变化、库存动态及利润情况，旨在为市场参与者提供参考。

市场概况

供应端

• 主营炼厂开工率保持稳定，无新开或停工变化。
• 山东地炼开工平稳，部分炼厂进行二次装置负荷调整。
• 主营炼厂汽柴产量稳定，地炼汽柴产量略有下降。
• 柴汽比上行0.01至1.49，表明柴油供应相对汽油更为紧张。

需求端

• 山东炼厂汽柴周均产销率持续回升，但仍未达到产销平衡。
• 汽柴价格均下跌，市场中下游采购积极性提升，市场情绪有所好转。
• 汽柴车单成交量上升，但船单成交有限，整体需求增长有限。

库存情况

• 商业库存方面，汽油累库9万吨（+0.8%），柴油库存维持在1239万吨。
• 地炼库存上涨，主要由于原油配额下发后开工维持高位，且油价下跌导致市场采购积极性不高。
• 社会库存方面，汽柴均去库，贸易商大部分已销定采，库存降低。

后市展望

供应端

• 主营炼厂开工率保持稳定，地炼方面个别炼厂因原料不足计划停工，整体开工率及产量预计小幅下降。

需求端

• 汽油需求因部分终端启动双节前备货及船单按期交付，销量有望短暂上行，推动地炼汽油市场趋向供需平衡。
• 柴油需求受气温下降影响，北方工程开工持续下滑，南方刚需不足，整体需求疲弱，市场呈现供大于需态势。

库存趋势

• 预计下周山东独立炼厂汽油库存将继续小幅上涨，柴油库存上涨压力更为显著。
• 市场交投氛围预计维持清淡，柴油价格因缺乏需求支撑而承压，汽油则或因节前备货需求获得一定企稳动力。

利润分析

炼厂利润

• 主营炼厂炼油利润为614元/吨，环比下跌4.89%。
• 山东独立炼厂炼油利润为472元/吨，环比上涨6.55%，同比上涨40.17%。
• 成品油利润方面，汽油利润为681元/吨，柴油利润为680元/吨。

原油成本与价格

• 原油周均成本为2869元/吨，环比下跌129元/吨。
• 综合收入为4892元/吨，环比下跌90元/吨，成本跌幅大于收入跌幅，推动利润上涨。

供应开工

• 全国炼厂开工率维持在70.8%，主营和地炼开工均较上周持平。
• 主营炼厂汽油产量192万吨，柴油产量218万吨，均环比持平。
• 独立炼厂汽油产量47万吨，环比下降1.9%；柴油产量188万吨，环比上升3万吨。
• 山东地炼开工率维持在55.9%，部分炼厂进行二次装置负荷调整。

供应产量

• 汽油产量275万吨，环比持平；柴油产量409万吨，环比持平。
• 柴汽比稳定在1.49，主营炼厂柴汽比1.14，独立炼厂柴汽比2.30，山东地炼柴汽比2.25。

销量与产销率

• 汽油销量方面，独立炼厂销量82万吨，山东地炼销量47万吨。
• 汽油产销率上升1个百分点至99%。
• 柴油销量方面，独立炼厂销量188万吨，山东地炼销量104万吨。
• 柴油产销率上升3个百分点至98%。

库存数据

• 商业汽油库存1083万吨，环比增加9万吨；柴油库存1239万吨，环比持平。
• 社会库存方面，汽柴均去库，贸易商库存降低。
• 厂内库存汽油83万吨，柴油143万吨；主营库存汽油605万吨，柴油578万吨；社会库存汽油395万吨，柴油517万吨。

供应检修计划

• 截至2025年12月19日，检修产能共6440万吨/年，环比减少800万吨/年。
• 广州石化检修结束，其他炼厂检修计划持续进行，部分炼厂检修时间待定。

数据来源与图表

• 数据来源：隆众资讯。
• 附有多个图表，包括汽油和柴油市场价格、利润、库存、产量及销量等。

作者与免责声明

• 作者童川具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失负责。