20240112-国元国际控股-必选消费行业月报_板块延续偏弱走势_消费复苏仍是行业主线_12页_1mb

行业月报总结

1. 市场表现

本月必选消费板块表现偏弱，恒生必选消费下跌2.12%，跑输恒生指数0.215个百分点。2023年全年恒生必选消费累计下跌26.77%，估值PE 20.31倍、PB 25.3倍。

2. 细分板块表现

啤酒板块上涨15.0%，软饮料上涨0.88%，肉制品上涨0.20%；餐饮板块下跌1093%，为跌幅最大。累计表现中，啤酒和乳制品降幅显著。

3. 宏观与关键数据

• CPI同比降0.3%，食品价格下降37%，消费复苏不及预期。
• 猪价旺季不旺，12月生猪价格14.4元/公斤，养殖亏损严重。
• 啤酒销量承压，软饮料产量增长，乳制品原奶价格同比下降11.2%。

4. 投资建议

消费复苏为行业主线，建议关注运营效率改善、估值低的龙头公司，如华润啤酒（291 HK）、蒙牛乳业（2319 HK），以及快餐企业大家乐（341 HK）和海底捞（6862 HK）。

5. 风险提示

包括产品质量、原材料成本波动、竞争对手加剧、宏观和贸易风险，以及疫情潜在影响。