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报告摘要

国防军工行业点评：低空经济月报

核心内容

2025年3月，中国低空经济领域迎来重要进展，标志着低空商业化运营进入新阶段。亿航智能和合肥合翼航空获得首批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），成为全球首个具备完整商业运营资质的企业。这一突破为低空经济产业的发展提供了重要参考，预示着更多适航认证即将提速，中国正逐步在低空经济领域占据“话语权”。

与此同时，峰飞航空宣布在合肥设立华东区域总部，合肥正全力打造“天空之城”项目，进一步推动低空经济产业集群化发展。合肥已吸引多家低空经济相关企业落户，包括零重力航空、览翌航空、亿航智能等，形成了涵盖研发、制造、运营、服务的全链条产业生态。此外，合肥在基础设施建设、空域管理等方面也进行了积极布局，为低空经济的商业化落地提供了坚实基础。

在资本市场方面，2025年3月低空经济领域投融资热度持续，融资数量和金额均创三个月新高，主要集中在低空整机制造领域。亿航智能、峰飞航空、时的科技、翊飞航空等企业均获得不同程度的融资支持，显示资本市场对低空经济产业的重视。

主要观点

商业化进程开启：亿航智能和合翼航空获得OC，标志着低空载人服务正式进入商业化运营阶段，为低空经济产业树立了标杆。
政策支持强劲：合肥作为全国低空经济发展的重点城市，已出台多项支持政策，推动低空经济与新能源汽车等产业协同发展。
产业链逐步完善：合肥已形成涵盖空管系统、飞行器系统、整机制造、安全与运营等环节的完整产业链，为低空经济提供全面支撑。
资本市场关注度提升：低空经济领域融资热度上升，资本更倾向于支持具有核心技术优势和商业化潜力的头部企业。
产业仍处于早期阶段：尽管取得阶段性成果，但低空经济产业仍面临空域开放、适航认证、运营不确定性及安全风险等挑战。

关键信息

一、亿航智能商业化运营突破

3月28日，亿航智能与合翼航空获中国民航局颁发的首批载人类无人驾驶航空器运营合格证（OC）。
亿航智能成为全球首家“四证集齐”（TC、PC、AC、OC）的企业，标志着其eVTOL产品EH216-S进入商业化运营阶段。
EH216-S为全球首个、中国唯一“三证齐全”的载人eVTOL航空器，累计完成超6万架次安全飞行。
OC证限制运营场景为“留空飞行”和“载人类”，主要用于观光、体验等非运输场景。

二、峰飞航空落户合肥，推动“天空之城”建设

2025年4月2日，合肥与峰飞航空签署华东区域总部项目合作协议，项目选址肥西县，将开展综合总装、测试交付、运营等业务。
合肥已吸引零重力航空、览翌航空、亿航智能、峰飞航空等多家eVTOL整机企业，形成低空经济产业集群。
合肥已获批30个低空空域、27条低空航线，为低空经济应用场景提供保障。
合肥正构建全国领先的低空基础设施网络，包括75个无人机起降点、3个航空枢纽港等。

三、低空经济资本市场表现

二级市场：3月低空经济板块整体平均跌幅为1.63%，但部分个股表现突出，如西锐（+40.04%）、ST东时（+23.87%）等。
一级市场：3月国内低空经济领域共发生18起融资事件，融资金额达14.13亿元，亿元级融资3起，千万级6起，显示资本对低空经济的高度关注。
投资趋势将向行业头部优势项目集中，专业核心技术企业（如固态电池、复杂飞控系统）更受青睐。

四、低空经济产业链重点企业

产业领域	细分赛道	相关企业
低空空管系统	通信	中国移动、中国联通、中国电信、中兴通讯、国博电子、灿勤科技、海格通信
低空空管系统	导航	中科星图、司南导航、华测导航、航天宏图
低空空管系统	监视	国睿科技、四创电子、莱斯信息、四川九洲、海格通信
低空空管系统	气象	深城交、四创电子、国睿科技、纳睿雷达
低空空管系统	数字化系统	莱斯信息、川大智胜、东进航科、深城交、新晨科技
低空飞行器系统	航空发动机	航发动力、宗申动力、航发科技、应流股份、航瑞动力、芜湖钻石航空发动机、鸿鹏航空
低空飞行器系统	电池	麻省固能、孚能科技、巨湾技研、荣盛盟固利、欣界能源、高能时代、亿纬锂能、国轩高科、宁德时代、中创新航、力神电池、Molicel能元科技、商飞时代、盟维新能源
低空飞行器系统	电机/电控	卧龙电驱、英博尔、羽嘉动力、三瑞智能、蓝海华腾、天津松正、信质集团、盘毅动力
低空飞行器系统	飞控系统	拓飞航空、边界智控、艾飞智控、纵横股份、中航机载
低空飞行器系统	材料	光威复材、安泰科技、中简科技、中航高科、中复神鹰、佳力奇
低空整机制造	eVTOL	亿航智能、零重力飞机工业、御风未来、沃飞长空、时的科技、小鹏汇天、沃兰特、亿维特、峰飞航空、齐飞航空、磐拓航空、览翌航空、追梦空天
低空整机制造	通用航空	中直股份、中航科工、万丰奥威、西锐飞机、洪都航空
低空整机制造	无人机	航天彩虹、中无人机、纵横股份、观典防务、广联航空、白鲸航线、翊飞航空、联合飞机
低空安全	反无人机	天和防务、联创光电、四川九洲、空域科技、历正科技、华诺星空、特金智能、安则科技、羚控科技、智空未来、镭陌科技
低空运营	运营/维修/培训/保障	亿航智能、海特高新、安达维尔、中信海直、航新科技、ST东时

五、风险提示

低空空域开放程度不及预期：我国低空空域改革仍在推进，空域划分标准尚未统一，可能影响产业发展速度。
适航认证进展不及预期：eVTOL产品构型多样，适航标准尚未形成共识，可能影响产品取证进度。
企业运营发展不确定性：低空经济仍处于早期阶段，商业化进程缓慢，企业存在资金链断裂风险。
低空飞行安全风险：技术、基础设施尚未成熟，若发生安全事件可能引发监管收紧，延缓商业化进程。

投资评级

评级	说明
买入	未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
增持	未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间
持有	未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间
卖出	未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

行业评级

评级	说明
增持	未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
中性	未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相当
减持	未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数