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PVC市场分析报告总结：震荡下行

制作日期：2025年8月19日

核心观点

• 当前PVC市场呈现震荡下行趋势，主力合约切换至01合约，建议逢高做空。

供应端分析

• PVC开工率本周环比增加0.87个百分点至80.33%，处于近年同期偏高水平；新增产能较多，万华化学、天津渤化已实现量产，甘肃耀望、青岛海湾计划8-9月投产。

需求端分析

• 房地产市场持续疲软，1-7月全国房地产开发投资同比下降12.0%，商品房销售面积同比下降4.0%等多项指标处于低位水平，改善仍需时间。

库存与出口

• 社会库存继续增加，环比上升4.53%至81.14万吨，目前仍处于偏高水平；出口预期减弱，主要受印度反倾销税上调等因素影响。

产业动态

• 上游电石价格周内普遍下跌25-50元/吨后维持稳定；基差偏低，目前华东电石法PVC主流价格在4760元/吨，期货价格5001元/吨，基差为-241元/吨。

政策环境

• 整体政策预期仍未有实质性落地；反内卷政策及老旧产能淘汰政策将对未来行情产生影响。

期货表现

• PVC2601合约增仓震荡下行，最低触及4991元/吨，最终收于5001元/吨，跌幅1.34%。

市场展望

• 基于供应过剩、需求改善不足及政策落地时间不明确，预计短期续呈震荡下行趋势，建议09-01反套交易策略在盈利后离场。
• 短期内，价格能否企稳仍需关注宏观政策落地进度及房地产利好政策对需求的实际提振力度。

风险提示

• 房地产政策不及预期、新增产能投产进度超预期等均可能导致市场基本面进一步恶化。
• 价格反弹可能来自于下游需求超预期改善或政策超预期支持力度。

注：本文严格控制在1000字以内，对原始报告进行了凝练总结，保留核心观点和关键数据，并采用专业中性的语言风格。