20250322-中辉期货-生猪周报_基差修复后供给压力兑现_底部空间或有限_23页_5mb

20250322中辉期货生猪周报总结

核心内容概述

本周生猪市场呈现稳中有升的态势，全国外三元生猪均价环比提升0.05元/公斤至14.71元/公斤，但整体市场基本面尚未出现显著改善，供给压力仍主导行情走势。需求端表现疲软，价格反弹空间有限。基差修复后，期货市场上涨动力减弱，预计生猪主力2505合约承压回落。同时，仔猪价格稳中偏强，但二育情绪减弱，下游企业走货一般。

主要观点

• 现货价格：全国生猪均价小幅上涨，但不同地区表现不一，云南和四川市场略有下降，河南和山西市场则显著上涨。仔猪需求增加，7kg仔猪出栏均价环比上升32.38元，15kg仔猪出栏均价略有下降。
• 供给端：3月规模场出栏计划增加，标猪供应充足，预计下周出栏压力将有所加大。尽管有短期支撑因素，但整体供给格局未改善。
• 需求端：随着天气转暖，屠宰开工率小幅回升，但市场需求仍偏弱，标肥价差进一步收缩，部分企业被迫入冻库操作以缓解供应压力。
• 基差与期货走势：近月基差回归后，上涨动力减弱，生猪主力2505合约预计承压回落。市场关注能繁母猪和仔猪价格的上行势头是否会回落，以判断下半年反套机会。
• 成本与利润：外购仔猪成本上升，自繁自养成本略有下降，但整体利润持续减少，对远月合约供给压力有所缓解。
• 替代品价格：牛肉、羊肉、鸡肉价格波动较小，与猪肉价格回暖形成明显反差，具备较高竞争力。

关键信息

现货价格变化

• 全国外三元生猪均价：14.71元/公斤（+0.05）
• 河南市场：14.44元/公斤（+0.13）
• 云南市场：14.8元/公斤（-0.22）
• 山西市场：14.69元/公斤（+0.48）
• 重庆市场：14.8元/公斤（持平）
• 四川市场：14.6元/公斤（-0.17）

仔猪价格

• 7kg仔猪出栏均价：510.95元/头（+32.38）
• 15kg仔猪出栏均价：605元/头（-13）

白条肉价格

• 前三级白条均价：18.91元/公斤（+0.05）
• 毛猪与鲜品白条价差：4.47元/公斤（+0.03）
• 毛猪与冻品白条价差：0.38元/公斤（-0.07）

供应与库存

• 全国生猪出栏均重：123.84公斤（+0.13）
• 全国生猪出栏量：18226万头（同比+17.85%）
• 全国生猪存栏量：42743万头（环比+0.11%）
• 全国生猪冻品库容率：17.05%（+0.13%）

需求端

• 全国生猪屠宰量：116739头（+1055）
• 全国生猪屠宰开工率：26.44%（+0.11%）
• 上海西郊白条肉到货量：6150头（+650）
• 北京新发地白条肉批发量：1709.43头（-103）

成本与利润

• 外购仔猪总成本：1729.69元/头（+19.76）
• 自繁自养总成本：1638.09元/头（-2.26）
• 生猪自养利润：119.13元/头（-5.52）
• 生猪外购利润：121.27元/头（-33.52）
• 屠宰利润：-26元/头（-1.40）

饲料价格

• 玉米价格：2210元/吨（+5.71）
• 豆粕价格：3332元/吨（-168）
• 生猪饲料价格：2.76元/公斤（持平）

替代品价格

• 牛肉价格：52.13元/公斤（持平）
• 羊肉价格：58.96元/公斤（+0.02）
• 鸡肉价格：23.12元/公斤（-0.03）

产能与市场结构

• 二元能繁母猪存栏占比：94.63%（持平）
• 三元能繁母猪存栏占比：5.37%（持平）
• 全国窝均健仔数量：11.32头（持平）
• 全国能繁母猪存栏数量：4062万头（-16万）

风险提示

• 疫病冲击
• 二育情绪

结论

当前生猪市场仍处于供强需弱的格局，价格反弹空间有限。短期来看，基差修复带来价格反弹，但缺乏基本面支撑。中期供应充足，需求恢复有限，预计2025年上半年市场仍将面临较大压力。建议关注能繁母猪和仔猪价格变化，以把握下半年的反套机会。期货投资需谨慎，市场波动较大，投资者应结合自身风险承受能力进行决策。