20230801-南京证券-7月行业比较月报_26页_1mb

市场风格分化：价值风格主导，顺周期板块表现亮眼

• 7月市场出现风格切换，政策面因素影响下转向价值导向。非银金融和房地产板块月内涨幅超14%，零售、建材、食品饮料等消费板块表现突出，而TMT、新能源等成长赛道板块表现疲软。

行业要点回顾

酒类

• 批价： 新一轮批价下修（如飞天茅台散瓶价降至27700元），但疫情及经济修复预期推动板块情绪回升，龙头业绩稳健增长。
• 展望： 估值有望重塑，重点关注汾酒、今世缘业绩高增带来的补涨机会。

医药

• 创新药与医疗服务：医保谈判政策常态化，创新药出海信心有所提振；爱尔眼科等商业平台估值调整压力仍存。
• 中药集采：集中公示规则落地，压力与机会共存。

生猪养殖

• 价格底部震荡：7月猪价温和反弹，能繁母猪存栏量企稳回升，三季度消费旺季关注供需变化。

房地产&建材家居

• 链式修复逻辑加强：政策预期改善，水泥库容比高位运行，玻璃、地产业绩压力较大；铝材出口回落。

金融

• 银行&券商：社融数据稳定改善，但银行净息差持续收窄；行情结构性弱，财富管理转型加速。

消费电子/半导体

• 消费电子：AR/VR市场饱和，苹果VisionOS开发倒逼硬件创新；面板价格持续上行。
• 半导体：台企营收环比转正，估值修复加速。

新能源与资源

• 新能源车/动力电池：销量高增，但转让装车量增速下跌；碳酸锂价格震荡回落。
• 光伏：装机保持超预期，硅料价格触底企稳。
• 铁矿/钢：双焦联储政策驱动，地产空调拖累钢价。
• 工业金属/PET：联储加息尾声利多，关注资源板块补涨。

政策与整体市场展望

• 稳增长政策：政治局会议释放政策信号，稳地产预期升温。
• 核心机会：顺周期、能源安全、AI算力及出海领域能享中期Alpha。