20250519-开源证券-北交所信息更新_成立子公司+收购三家汽车零部件企业布局海外_2025Q1营收同比+48__4页_702kb

吉冈精密（836720BJ）2025年05月19日投资评级为增持（维持），当前股价2086元。2025年一季度公司营收155亿元，同比增长48.45%，归母净利润156534万元，同比增长49.27%，扣非净利润157602万元，增长76.03%。基于行业环境及公司发展，维持2025年盈利预测，下调2026年预测，新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.70/0.82/0.96亿元，对应EPS 0.37/0.43/0.50元，当前P/E 570/485/414倍。分析师看好其海外布局及业绩增长潜力。

2024年全球汽车销量达890万辆，同比增长21.0%，新能源车销量182.36万辆，增长244.0%。中国汽车产销连续十六年全球第一，全年销量3128.20万辆及3143.60万辆，分别增长37.0%及45.0%。新能源车年销量128.88万辆，连续十年全球第一。因新能源三电系统增加车重、降低续航，轻量化需求加速。铝合金凭借性能、密度、成本及加工优势成为主流材料，我国2025/2030年单车用铝量目标达250kg/辆和350kg/辆，压铸市场空间广阔。

公司2024年完成对帝柯精密零部件、帝柯贸易及DakokoEuropaGmbH三家标的企业的100%股权收购，相关公司纳入合并报表。同时布局墨西哥及泰国市场，承接海外订单并开拓国际市场。该举措预计推动未来海外业务增长。

财务数据显示2023-2024年收入增长144.26%，净利润增长326.22%，毛利率保持18%-20.6%区间，净利率稳定在9.3-10.1%。预测2025-2027年收入增速196%/174%/184%，归母净利润增速227%/175%/169%。ROE提升至134-139%，EPS由0.22元增至0.50元。P/E从927倍降至414倍，P/B从8.8倍降至5.7倍。EV/EBITDA估值为586/427/368/329/279倍。

主要风险包括重大合同履约风险、行业竞争加剧导致价格下行风险、原材料价格波动风险。报告强调估值模型基于假设，结果不构成具体投资建议。投资者需注意不同机构采用不同评级体系，仅供参考。