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市场在交易什么：短择与坚守——2023年第二期总结

核心观点

• 房地产产业链是短期交易对象，其表现与政策预期和经济修复密切相关。
• TMT（科技、媒体与通信）是长期坚守方向，技术革新带来的生产效率提升是未来国际关系中的关键变量。

行业表现分析

根据2023年1月16日至2月17日的行业涨跌幅数据，TMT相关行业表现相对较好，而部分传统行业则表现疲软。以下是主要行业表现概览：

• 计算机：涨幅11.39%（1/16-2/17），整体表现强劲。
• 传媒：涨幅7.34%，但波动较大。
• 机械设备：涨幅7.06%，整体表现稳定。
• 国防军工：涨幅6.76%，但近期有所回调。
• 通信：涨幅6.69%，表现相对稳健。
• 电子：涨幅6.19%，但后期出现回调。
• 基础化工：涨幅5.91%，整体表现尚可。
• 石油石化：涨幅5.70%，但近期有所下滑。
• 钢铁：涨幅5.67%，表现相对稳定。
• 环保：涨幅5.52%，但后期出现回调。
• 轻工制造：涨幅3.62%，表现较好。
• 建筑装饰：涨幅3.43%，但后期有所回落。
• 美容护理：涨幅3.07%，表现较为稳定。
• 纺织服饰：涨幅3.04%，整体表现平稳。
• 汽车：涨幅2.87%，但后期出现明显回调。
• 社会服务：涨幅2.36%，表现尚可。
• 有色金属：涨幅2.35%，但后期出现回调。
• 公用事业：涨幅0.96%，表现一般。
• 医药生物：涨幅0.58%，波动较大。
• 建筑材料：涨幅0.33%，表现较弱。
• 交通运输：涨幅0.16%，整体偏弱。
• 食品饮料：涨幅0.09%，表现平稳。
• 农林牧渔：涨幅-0.37%，表现不佳。
• 综合：涨幅-0.37%，整体偏弱。
• 煤炭：涨幅-0.92%，表现疲软。
• 家用电器：涨幅-1.56%，整体偏弱。
• 电力设备：涨幅-1.93%，表现较差。
• 房地产：涨幅-2.05%，表现低迷。
• 非银金融：涨幅-2.30%，整体偏弱。
• 商贸零售：涨幅-4.67%，表现最差。
• 银行：涨幅-4.96%，表现最弱。

海外市场分析

• 美国服务通胀仍在上行，市场对美联储紧缩政策的预期有所上调。
• 就业数据强劲，显示美国劳动力市场依然活跃。
• 薪资水平持续上涨，表明通胀压力可能长期存在。
• 市场对通胀预期上调，暗示美联储可能在2023年继续维持较高实际利率。

国内地产分析

• 地产是政策发力的重要领域，其对经济的贡献远超宏观数据所显示的权重。
• 政策预期已较为充分，但现实表现尚未形成强验证。
• 消费修复斜率放缓，但高端消费表现出更强的弹性和韧性。
• 海南旅游和免税店表现亮眼，显示出高收入群体消费能力的恢复。
• 春运数据部分恢复，但全国人员流动仍低于2019年水平。

投资建议

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

风险提示

1. 稳增长政策不及预期；
2. 疫情感染超预期；
3. 美联储紧缩超预期。

研究团队与联系方式

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  • 全国销售总监：王均丽，13910596682，wangjl@tpyzq.com
  • 华北销售总监：成小勇，18519233712，chengxy@tpyzq.com
  • 华北销售：巩赞阳，18641840513，gongzy@tpyzq.com；常新宇，13269957563，changxy@tpyzq.com；佟宇婷，13522888135，tongyt@tpyzq.com；王辉，18811735399，wanghui@tpyzq.com
  • 华东销售总监：陈辉弥，13564966111，chenhm@tpyzq.com
  • 华东销售：徐丽闵，17305260759，xulm@tpyzq.com；胡亦真，17267491601，huyz@tpyzq.com；李昕蔚，18846036786，lixw@tpyzq.com；周许奕，021-58502206，zhouxuyi@tpyzq.com；张国锋，18616165006，zhanggf@tpyzq.com；胡平，13122990430，huping@tpyzq.com
  • 华南销售副总监：查方龙，18565481133，zhafl@tpyzq.com
  • 华南销售：张卓粤，13554982912，zhangzy@tpyzq.com；何艺雯，13527560506，heyw@tpyzq.com；陈宇，17742876221，cheny@tpyzq.com；李艳文，13728975701，liyw@tpyzq.com；袁进，15715268999，yuanjin@tpyzq.com

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