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工信部为锂电“反内卷”发声总结

核心内容

2025年11月28日，工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，旨在应对锂电行业长期存在的内卷式竞争问题。会议强调了通过政策调控、产能监测、质量监管、知识产权保护等手段，治理产业非理性竞争，推动行业高质量发展。

主要观点

1. 内卷式竞争已造成产业低谷

• 上一轮锂电周期中，产业链各环节大规模扩产，导致市场规模扩大，但陷入内卷式竞争。
• 价格持续下滑，部分环节甚至跌破企业现金成本，财务表现恶化。
• 正极材料、负极材料、隔膜、电解液、铜箔等环节在24Q4出现大幅亏损，其中隔膜净利率为负，行业整体面临严峻挑战。
• 铜箔、正极材料等环节已亏损三年，部分龙头企业的扣非归母净利润持续为负。

2. 行业协会已有初步行动

• 近一年内，铁锂、隔膜等行业协会已召开多次“反内卷”相关会议，推动行业共识形成。
• 会议时间包括：8月8日锂电池干法隔膜企业座谈会、8月22日磷酸铁锂企业会议、8月23日湿法隔膜企业座谈会、11月18日磷酸铁锂材料成本研讨会等。
• 本次工信部座谈会将进一步增强产业信心，政策支持预期增强。

3. 未来涨价趋势乐观，业绩有望反转

• SMM数据显示，六氟磷酸锂、VC、磷酸铁锂正极材料、负极材料、隔膜、铜箔等环节加工费均有显著上涨，其中六氟磷酸锂上涨215%，VC上涨245%。
• 电解液、铜箔等环节龙头企业产能利用率维持高位，若供不应求将形成较强涨价动力。
• 随着需求景气度回升，行业有望加速回归供需平衡，实现量利齐升。

关键信息

• 政策支持：工信部明确表示将科学编制“十五五”产业发展规划，加大技术创新支持，强化标准支撑，提升产业治理现代化水平。
• 行业共识：行业协会已多次召开“反内卷”会议，推动企业达成共识，为政策出台奠定基础。
• 涨价预期：部分环节加工费大幅上涨，显示行业正在从低谷中逐步恢复，未来业绩反转可期。
• 投资建议：建议积极布局“反内卷”确定性较强的环节，如电解液、添加剂、铜箔、铁锂等。
• 重点企业：推荐关注华盛锂电、嘉元科技、璞泰来、尚太科技、贝特瑞、中科电气、厦钨新能、湖南裕能、龙蟠科技、当升科技、星源材质、恩捷股份、震裕科技、科达利、天奈科技等。

风险提示

• 需求不及预期：若新能源汽车或储能需求增长不及预期，可能影响行业复苏节奏。
• 国际贸易政策变化：国际贸易环境的不确定性可能对锂电产业链带来额外压力。

投资建议

• 本次工信部座谈会释放了积极信号，表明政策层面正在推动锂电行业走出内卷困境。
• 行业正逐步回归供需平衡，部分环节具备较强涨价动能，业绩反转预期明确。
• 建议投资者关注具备技术优势、产能利用率高、政策受益明显的龙头企业。

分析师信息

• 曾韬：2025年3月加入中国银河证券，曾任职于中金公司，拥有丰富的新能源行业研究经验。
• 段尚昌：北京大学本硕，2022年8月加入银河证券，具备较强的行业分析能力。

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