万亿冰雪产业研究系列之掘金商社-政策引领、赛事驱动，旅游及本土零售有望受益_32页_3mb

冰雪产业链投资分析

1. 驱动逻辑

• 赛事与政策引领：中国冰雪产业在2015年申冬奥成功后加速发展，2023年规模达8900亿元，预计2025年突破万亿元（复合增速16%）。
• “南展西扩东进”战略：渗透率低，2023年滑雪渗透率仅1%（美国17%），东北、西北、华南需求增长潜力大。
• 赛事催化：2025年哈尔滨亚冬会、2028年全国冬运会将进一步推动冰雪消费。

2. 市场与政策

• 下游旅游主导：2023-2024冰雪季旅游市场规模5247亿元，占产业规模59%，客单价高。
• 装备器材崛起：市场规模220亿元，产品体系从15大类扩展至全产业链（头-脚装备全覆盖）。
• 政策支持：国务院提出2027年12万亿、2030年15万亿目标，强调全产业链协同发展。

3. 重点公司

• 旅游板块（A+H股）
  1. 长白山：依托高铁/机场升级提升客流，聚龙温泉+粉雪项目规划完善，2023年旅游营收占比超82% 2. 大连圣亚：东北冰雪景区受益于哈尔滨爆火，2023净利润大增，极地公园与IP联动（淘学企鹅）。
  2. 西域旅游：新疆冰雪资源+低空旅游布局，潜在资产注入预期。
• 零售板块
  1. 大商股份：东北零售龙头，超市统采提效，百货业态多样化，2023毛利率提升至38.8%。
  2. 中兴商业：辽沈百货龙头，恐龙博物馆项目提升客流，坪效提升中。

4. 风险提示与投资建议

• 风险：极端天气、宏观经济波动、安全事件（滑雪等事故风险）。
• 建议：聚焦冰雪旅游（长白山、大连圣亚、西域旅游）和零售（大商股份、中兴商业），关注政策驱动下的估值提升。

字数统计（含表头/编号）：原800字，精简后约650字，符合1000字限制。