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民生期货策略周报20210423总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月23日黑色、能化、有色金属及农产品板块的期货市场走势，从主要逻辑、操作建议及风险因素三方面进行总结，为投资者提供参考。

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黑色板块

主要逻辑

• 热卷螺纹钢：环保限产政策逐步外扩，全年钢材供给受到压制；海外经济向好，出口强劲，建材消费潜力较大；库存去化良好，技术面呈现上涨趋势。
• 铁矿石：限产政策持续发酵，中澳关系恶化可能增强国内对铁矿石的管控；技术面震荡偏强，长期看涨。
• 焦炭煤炭：焦炭供应紧张，部分企业预售资源；焦煤主产地供应收紧，下游采购意愿增强，煤价普遍上涨；澳煤通关受限，短期内难以缓解。
• 动力煤：供给处于低位，部分煤矿停产；下游需求增加，库存仍处低位，后期补库压力大；水电尚未发力，煤炭供应持续压缩，看多思路。

操作建议

• 热卷螺纹钢：长期看涨，可依托30分钟图设计偏涨策略。
• 铁矿石：长期看涨，技术角度建议依托30分钟图进行看涨策略设计，逢低买入看涨期权。
• 焦炭：长期看涨，短线可依托30分钟图把握上涨机会。
• 动力煤：中长期看涨，建议依托30分钟线挖掘做涨策略。

风险因素

• 疫情反复、政策变化、发运情况、市场情绪波动等。

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能化板块

主要逻辑

• 原油：美国汽油消费复苏，欧佩克+会议将影响供需格局；中国原油需求较弱，印度疫情对市场结构造成影响。
• 燃油：供应受限，库存上升，短期价格偏弱。
• 沥青：炼厂开工率回升，库存下降，但短期受成本端影响偏弱。
• 天胶：供应有限，需求尚可，短期价格区间震荡。
• LLDPE：检修缓解供应压力，但需求跟进不足，库存偏高，短期观望。
• PP：检修高峰已过，供应逐步恢复，但需求无亮点，短期观望。
• 乙二醇：进口增加，国内装置检修，库存或继续累库，短期观望。
• PTA：检修增多，进口增加，加工差震荡，短期谨慎偏空。
• 甲醇：开工率较高，库存压力不大，需求尚可，短期谨慎偏空。

操作建议

• 原油：谨慎偏空。
• 燃油：谨慎偏空。
• 沥青：观望。
• 天胶：谨慎偏多。
• LLDPE、PP、乙二醇、PTA、甲醇：均建议观望。

风险因素

• 原油价格、美元指数、移仓换月、疫情反复、天气状况等。

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有色金属板块

主要逻辑

• 铜：全球经济复苏预期支撑铜价，国内精废价差走扩，冶炼厂检修导致产量下降；新能源汽车带动铜需求，但高铜价抑制下游采购。
• 铝：国内电解铝库存下降，冶炼利润维持高位；环保政策对产能释放形成限制，消费旺季支撑铝价。
• 锌：锌精矿加工费处于低位，进口增加但库存未明显回升；未来需求预期乐观，但当前需求偏弱。
• 镍：全球镍市场供应过剩，印尼镍铁出口增加，国内镍矿紧张状况缓解；不锈钢排产高，库存去化，但技术面方向不明。

操作建议

• 铜：逢低轻仓介入多单。
• 铝：逢低轻仓介入多单。
• 锌、镍：建议观望。

风险因素

• 需求大幅下滑、库存增加、政策变化、天气影响等。

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套利策略

黑色板块套利

• 多螺纹钢空铁矿石：建议关注该组合。

能化板块套利

• 无：暂无明确套利策略建议。

有色板块套利

• CU2106/AL2106 和 NI2106/ZN2106：逢高轻仓试空。

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