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冠通期货研究报告——宏观与大宗商品周报总结

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部王静撰写，分析了2026年3月16日当周的全球及国内市场动态，涵盖宏观环境、大宗商品走势、股市表现、资金流向、波动率变化及未来市场关注点等内容。报告强调了中东局势对全球市场情绪的影响，以及美联储政策预期对市场走向的深远作用。

主要观点

• 中东局势影响市场情绪：美伊冲突升级导致地缘政治风险上升，引发原油价格剧烈波动，推动了大宗商品市场的上涨。
• 全球市场表现：海外恐慌指数VIX回落，全球股市普遍下跌，日经225跌幅居前；美元指数强势上涨，人民币汇率保持稳定；金价和铜价承压回落。
• 国内市场相对稳定：国内资本市场和人民币汇率表现出较强的韧性，且前两个月的进出口数据为2026年外贸开了一个好头。
• 大宗商品表现分化：Wind商品指数周度涨幅为-2.06%，10个商品大类板块中6个上涨，4个下跌。能源板块领涨，农副产品、贵金属与有色板块领跌。
• 资金流向轮动：资金主要流入能源、化工、非金属建材和油脂油料板块，而谷物和软商品板块出现资金流出。
• 波动率显著上升：国际CRB商品指数与国内Wind商品指数波动率均大幅上行，能源、化工、油脂油料等板块波动加剧。
• 美联储降息预期减弱：6月降息概率降至22.2%，维持利率不变概率升至76.7%，显示市场对美联储政策转向的预期趋于谨慎。
• 股市与商品呈现“资金跷跷板”效应：股市整体承压，商品市场则强劲上涨，两者走势形成鲜明对比。
• 通胀预期短期升温：油价上涨对国内通胀预期产生积极影响，PPI有望更早转正，削弱货币政策宽松预期。
• 美伊冲突影响深远：冲突导致原油、运费和VIX波动最大，对全球资本市场造成巨大冲击，推动全球经济从复苏预期转向滞胀忧虑。

关键信息

• 宏观经济数据：1-2月国内进出口数据良好，显示外贸开局强劲；国内PPI可能更早转正。
• 市场情绪变化：全球股市下跌，商品市场上涨，市场情绪偏向担忧。
• 资金流向：商品市场资金小幅流入，板块轮动明显。
• 波动率特征：商品指数波动率显著上升，能源、化工、油脂油料板块波动最大。
• 美联储政策预期：6月降息概率下降，全年降息空间预期有限。
• 地缘政治影响：美伊冲突导致原油价格飙升，对全球市场形成多维度冲击。
• 资产价格反应：商品市场反应更为剧烈，股市整体承压。
• 未来关注重点：美联储政策决议、中东局势走向、国内宏观数据及经济指标。

品种表现

• 上涨品种：低硫燃料油、燃油、瓶片。
• 下跌品种：沪锡、铂、苹果。

市场情绪与资金动向

• 增仓上行：塑料、PP、甲醇。
• 增仓下行：沪锡、沪银、铂钯。
• 资金流入板块：能源、化工、非金属建材、油脂油料。
• 资金流出板块：谷物、软商品。

本周关注事项

• 周一（3月16日）：中国1-2月社会消费品零售总额、规模以上工业增加值；加拿大2月CPI；美国3月纽约联储制造业指数等。
• 周二（3月17日）：澳洲联储利率决定；欧元区ZEW经济景气指数；美国2月谘商会领先指标等。
• 周三（3月18日）：美国API原油库存；欧元区2月CPI终值；美国2月PPI等。
• 周四（3月19日）：美联储利率决定；中国2月Swift人民币占比；英国失业率；欧洲央行利率决议等。
• 周五（3月20日）：中国一年期贷款市场报价利率；德国2月PPI；俄罗斯央行利率决议。

分析师介绍

• 王静，冠通期货研究咨询部经理，北京师范大学MBA，CFA二级，国家企业培训师，上期所优秀宏观分析师。
• 具备期货从业资格（F0235424）及期货交易咨询资格（Z000771）。

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层
• 公司电话：010-85356618
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