2018年-德勤中国_挖掘频谱价值制胜5G时代_26页_3mb

5G世界的频谱资产组合总结

核心内容

本报告由德勤科技、传媒和电信行业中心发布，探讨了5G时代频谱资产组合的管理与估值问题。随着5G技术的推广，频谱资产的价值将显著提升，其估值方式也需相应调整，以适应新的技术、监管环境和市场动态。

主要观点

• 频谱资产的重要性：频谱是无线服务供应商的核心资产之一，其价值随着技术发展和市场需求的增加而不断增长。频谱的高效利用不仅影响网络性能，还直接关系到企业的成本结构和市场竞争力。
• 频谱价值的驱动因素：包括频谱的频率和带宽、双工方式、网络架构、技术演进、监管政策和市场动态等。5G的引入将推动频谱价值的重新评估。
• 频谱估值的挑战：当前的会计准则（如美国通用会计准则和国际财务报告准则）未能准确反映频谱的市场价值，导致其在企业估值中的作用被低估。
• 5G带来的变革：5G技术将改变频谱的使用方式，如载波聚合、多点连接、设备对设备通信等，使得频谱资产组合的管理更加复杂。
• 频谱所有权模式的演变：授权、共享和未授权频谱的模式正在变化，尤其是高频频段和中频段的引入，将带来新的投资和运营挑战。
• 频谱资产组合的管理策略：企业需要制定灵活的频谱资产组合战略，以应对不断变化的市场和技术需求，同时优化资本结构和运营效率。

关键信息

频谱资产组合的重要性

• 频谱已成为无线服务供应商的主要资产，占总资产的25-35%（美国公司）。
• 频谱的市场价值持续上升，但账面价值通常低于实际市场价值。
• 2011年至2016年全球移动数据流量增长18倍，凸显频谱需求的激增。

频谱核算方法

• 美国通用会计准则（US GAAP）：将频谱视为无限定可使用年期的无形资产，不进行摊销，仅在减值测试时调整。
• 国际财务报告准则（IFRS）：根据频谱的可使用年期和是否需要续期，采用不同的核算方式，如摊销或减值。
• 频谱互换与并购：频谱资产在交易中通常按公允价值核算，可能带来价值调整。

频谱价值的推动因素

• 频率和带宽：频率和带宽是评估频谱价值的主要因素，相邻频组比分散频组更具价值。
• 双工计划：频分双工（FDD）和时分双工（TDD）影响频谱的使用效率和网络性能。
• 载波聚合：通过载波聚合，分散频段可以被虚拟合并，提升频谱效率和网络性能。
• 高频频谱：高频频谱具有更高的带宽，但传输距离短、易受干扰，需密集网络部署和先进设备支持。

新所有权模式与新频谱

• 共享频谱：允许多个用户共享同一频段，提高频谱使用率，但管理成本较高。
• 未授权频谱：如Wi-Fi使用的5吉赫频段，无需许可证，但传输能力有限。
• 高频频谱：如毫米波频段，将为5G带来更高容量，但其部署面临技术和成本挑战。
• 频谱分配情况：美国已分配的6吉赫以下授权频谱为736兆赫，共享及未授权频谱为1,000兆赫，考虑中的频谱达845兆赫；毫米波及中频段授权频谱为4,950兆赫，共享及未授权频谱为14,600兆赫，考虑中的频谱达17,500兆赫。

5G世界的频谱价值

• 5G将推动频谱价值的重新定义，使其在企业战略和市场定位中发挥更大作用。
• 频谱资产组合的优化将有助于提升企业竞争力，降低成本，并加快新技术部署。
• 金融界和政策制定者需要更深入地了解频谱资产组合的估值方式，以做出更明智的决策。

频谱估值的主要考虑事项

企业战略建议

• 企业应关注频谱的综合管理，结合技术发展和市场趋势，制定灵活的频谱资产组合策略。
• 优化频谱使用效率，如采用载波聚合、多点连接等技术，提升网络性能和用户满意度。
• 频谱的采购和部署需考虑成本效益，避免过度投资或遗漏关键频段。
• 金融界应关注频谱资产的市场价值，以更准确评估企业价值和投资回报。
• 政策制定者需平衡频谱的分配、共享和拍卖规则，以促进行业健康发展。

尾注与致谢

• 报告数据基于德勤对多家无线服务供应商的分析和联邦通信委员会的相关文件。
• 感谢多位德勤专家的贡献，包括Craig Wigginton、Dan Littmann等。
• 本报告旨在为企业、投资者和政策制定者提供关于频谱资产组合的深入洞察。

字数：约990字