20250203-东吴证券-金融产品跟踪周报_权益ETF系列_继续等待右侧_建议配置红利类ETF_小盘成长类ETF和医药类ETF_21页_1mb

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品
东吴证券研究所

投资要点

1. A股市场行情概述（2025年12月20日-2025年12月27日）

• 宽基指数表现：
  • 强势指数：中证红利（107%）、万得微盘股日频等权指数（83%）、科创100（29%）；
  • 弱势指数：北证50（-578%）、科创50（-112%）、中证2000（-42%）。
• 风格指数表现：
  • 强势风格：金融风格（86%）、大盘价值（64%）、国证价值（51%）；
  • 弱势风格：中盘成长（-87%）、大盘成长（-87%）、国证成长（-79%）。
• 申万一级行业表现：
  • 强势行业：计算机（243%）、传媒（204%）、钢铁（157%）；
  • 弱势行业：综合（-299%）、房地产（-251%）、国防军工（-249%）。

2. A股市场行情展望（2025年2月整体展望）

• 短期预期：1月27日受DeepSeek事件影响，科技等标的调整明显，但长期逻辑未改。
• 模型信号：高频日度宏观模型震荡，恒生科技、纳指金龙、恒生指数先行发出右侧信号；月线模型虽为负值，但评分较1月改善。
• 结论：2月上半月可能受美国关税扰动调整，但若有调整将带来估值修复机会；推荐关注AI应用和医药方向。

3. 基金配置建议

• 重点推荐：港股红利ETF、小盘成长ETF、医药ETF。
• 逻辑：市场风格将转向小盘成长，红利类ETF在低利率环境下稳定，港股红利股息率更高；科技长期逻辑支撑下，配置小盘成长与机器人ETF；医药ETF基于集采问题可能带来的赔率提升。

4. 风险提示

• 宏观模型预测失效；
• 经济增速不及预期；
• 重大宏观事件冲击市场。

（共计约500字）