20170507-中泰证券-新三板综合行业周报_政策红利难落地_过山车行情再现_15页_623kb

新三板市场总结

核心内容

新三板市场近期表现波动，政策红利未能有效落地，导致市场出现“过山车”行情。做市指数连续下跌19日，创逾两个月新低，反映出市场对政策进展的敏感性。尽管部分利好消息如股转系统计划引入大宗交易与集合竞价机制，但市场反应依然冷淡，投资者对政策落地时间存在较大不确定性。

主要观点

1. 政策影响显著：新三板市场表现高度依赖政策动向，政策红利未能持续转化为市场实际利好，导致市场波动。
2. 交易制度待优化：协议转让制度存在弊端，如利益输送风险，而做市转让制度难以满足大宗交易需求，新交易制度的引入被视为市场改善的关键。
3. 行业分化明显：服务业、教育、环保等与民生相关的行业表现较好，而金融、采矿业受宏观经济影响较大，业绩下滑。
4. 创新层企业面临挑战：59家创新层企业未能按时披露年报，部分公司因业绩不佳或面临法律问题，存在降层风险。
5. 市场流动性变化：本周协议转让公司数量增加，做市转让公司减少，反映出市场流动性变化趋势。
6. 融资活动活跃：多家公司实施或计划定向增发，主要用于项目融资和补充流动资金。

关键信息

市场概况

• 上市公司总数：11123家
• 行业总市值：44266亿元
• 行业流通市值：19247亿元
• 做市指数：1109.02点，同比下跌1.02%
• 创新层指数：1175.74点，同比上涨0.59%

重点公司表现

行业热点

• 近六成公司净利增长：服务业、教育、住宿和餐饮业表现较好，其中住宿和餐饮业净利润同比增长92.53%，教育行业净利润同比增长49.19%。
• 新兴产业表现突出：新能源汽车产业链、环保、新材料等领域业绩增长显著，如容汇锂业净利润增长3299.65%，嘉盛光电增长142.75%，科威环保增长50585.35%。
• 金融与采矿业表现不佳：金融业整体净利润下滑24.39%，采矿业亏损严重，黑金时代亏损5.85亿元。

创新层年报披露情况

• 59家创新层公司未能按时披露年报，其中30.5%的公司计划退出新三板。
• 延期披露原因包括IPO辅导、拟摘牌、审计工作延迟等。
• 部分创新层公司因业绩不佳或面临法律问题，存在降层预期。

市场动态

• 本周2家公司由协议转让变更为做市转让。
• 16家公司由做市转让变更为协议转让。
• 5家公司做市商退出做市报价服务。
• 10家公司实施定向增发，实际募集资金2.34亿元。
• 36家公司公告定向增发预案，预计募集资金29.31亿元。

交易情况

• 涨幅前十：贝尔机械、赛特康、国游网络等。
• 跌幅前十：丰电科技、数据堂、卡联科技等。
• 成交额前十：神州优车、确成硅化、联讯证券等。
• 换手率前十：大德传媒、亚夫农业、蓝能科技等。

风险提示

1. 制度建设进度低于预期：若制度建设未能按计划推进，可能影响市场信心。
2. 信息披露问题或财务造假：部分公司存在信息披露不合规或财务造假风险。

附录信息

• 本周公告：
  • 做市服务：纳科诺尔、星立方、成大生物等公司公告新增做市商。
  • 停复牌：壁合科技、源和药业等公司公告重大事项停牌或终止。
  • 年度报告：久日新材公告董事变动。
  • 股权质押：凯路仕公告股权质押。
  • 股票解除限售：百傲科技公告股票解除限售。

投资评级

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

总结

新三板市场在政策红利未能有效落地的背景下，呈现较大的波动性。重点公司中，部分企业因行业表现良好而受到关注，但整体市场仍面临制度建设和信息披露的风险。交易制度的优化被视为市场改善的关键，同时融资活动的活跃反映了市场对资本的需求。投资者需关注政策动向和公司基本面，以做出更合理的投资决策。