深度报告-2025-09-01-IMF-超越成本_战略互补在定价中的主导作用（英）页_64页_4mb

报告摘要

总结：Beyond Costs: The Dominant Role of Strategic Complementarities in Pricing

核心内容

本文通过分析智利企业的行政数据，探讨了企业在定价过程中战略互补性（strategic complementarities）的作用。研究发现，战略互补性在企业定价行为中起着主导作用，其影响远大于边际成本的变化。此外，研究还揭示了战略互补性在不同行业、市场结构和通胀环境下的异质性特征。

主要观点

战略互补性主导定价行为
- 战略互补性在企业定价决策中具有显著影响，远超过边际成本变化的影响。
- 在一年的时间范围内，企业将66%的竞争对手价格变化传导至自身销售价格，而边际成本变化的传导率仅为18%。
- 战略互补性在定价中的主导地位比近期关于制造业企业的研究更为明显。
战略互补性在不同行业中的差异
- 战略互补性的强度在不同行业中有所不同，但通常仍为首要因素。
- 制造业企业的价格传导率约为40%，而零售企业约为70%。
- 战略互补性对价格的影响仍显著高于成本传导，即使在制造业这一传统研究重点中也是如此。
战略互补性与通胀环境相关
- 在高通胀环境下，企业对竞争对手价格变化的反应更加强烈。
- 高通胀时期，企业对成本变化和竞争对手价格变化的反应都更加敏感，表明战略互补性具有状态依赖性（state dependency）。
战略互补性的非对称性
- 企业对竞争对手价格上升的反应比价格下降更强烈，这种非对称性与“火箭与羽毛”现象（rockets and feathers）相似。
- 价格上升的传导率高于价格下降，表明企业更倾向于在竞争对手涨价时提高自身价格，而在降价时则相对保守。
市场结构影响战略互补性
- 战略互补性在竞争较少、市场份额较大、客户基础更广的企业中更为显著。
- 在集中度较高的市场中，企业更可能通过战略定价来维持市场份额和利润，同时减少因新进入者威胁而带来的不确定性。

关键信息

数据来源：智利内部税务局维护的行政企业间发票数据，时间范围为2014年1月至2023年12月。
研究方法：使用加权平均模型，将企业价格表示为边际成本和竞争对手价格的加权平均，权重反映战略互补性的强度。
变量定义：
- 价格变化频率：企业产品种类中发生变化的比例。
- 价格变化幅度：企业产品价格变化的平均幅度。
- 价格变化分解：将价格变化分解为“广度边际”（频率）和“强度边际”（幅度）。
结果：
- 价格变化频率在观察价格和正常价格中分别为40.5%和31.6%。
- 价格变化幅度在观察价格中为0.7-0.8%，而在正常价格中略有下降。
- 价格上升比价格下降更频繁且幅度更大。