投中-2018IPO年中成绩单：A股难发“入场券”，82家中企赴港掀热潮-2018.7-24页-1mb

2018年中IPO市场总结：A股趋缓，港股火热

核心内容概览

2018年上半年，中国企业在全球资本市场IPO表现分化显著。A股市场趋缓趋严，IPO数量和募资规模均大幅下降；而港股市场迎来IPO大年，数量和热度均创下新高。与此同时，赴美上市的企业也表现活跃，但整体融资规模不及港股。

关键发现

• 全球市场大幅下滑：2018年上半年，全球中企IPO数量仅为去年同期的一半，募资规模下降幅度较小。
• A股趋缓趋严：A股IPO数量下降至去年同期的四分之一，募资规模因工业富联等大额IPO而有所提升。
• 港股迎来IPO大年：港股IPO数量同比大幅增长，成为中企融资的主要平台，但募资规模增长有限。
• 赴美上市热度不减：爱奇艺成为中企赴美上市第二大IPO，仅次于阿里巴巴。
• IPO“堰塞湖”快速消解：A股IPO审核趋严，企业撤回申请数量激增，排队企业数量大幅减少。
• 政策红利吸引新经济企业：A股和港股均出台政策，鼓励新经济企业上市，尤其是港交所的“同股不同权”机制改革。
• VC/PE退出回报下降：受A股IPO数量下降影响，IPO退出回报规模大幅下滑，但优质企业仍带来较高回报。

市场走势分析

全球市场

• IPO数量：2018年上半年全球中企IPO数量环比下降约50%。
• 募资规模：募资规模下降幅度较小，主要得益于工业富联等大额IPO的拉动。

A股市场

• IPO数量：上半年A股IPO数量下降至去年同期的四分之一。
• 募资规模：募资规模下降约12%，但因工业富联的IPO（271.2亿元）而有所提升。
• 审核情况：IPO过会率维持在较低水平，审核节奏放缓，排队企业数量大幅减少。

港股市场

• IPO数量：港股IPO数量同比大幅增长，成为中企融资的主要平台。
• 募资规模：募资规模增长有限，但吸引大量新经济企业赴港上市。
• 市场现象：IPO“井喷”导致市场“过热”，破发率居高不下。

案例亮点

• 工业富联：2018年6月8日上市，募资271.2亿元，成为近3年来最大IPO。
• 爱奇艺：2018年5月4日赴美上市，募资22.5亿美元，仅次于阿里巴巴。

行业和地区分布

• 行业分布：
  • 制造业：IPO数量和募资规模均居首位，共32起IPO。
  • IT和建筑建材：紧随其后，分别有16起IPO。
  • 新经济企业：受益于政策红利，成为IPO主力。
• 地区分布：
  • 香港地区：IPO数量和热度均最高，成为中企首选上市地。
  • 内地市场：IPO数量较少，但募资规模较高。

交易板块分布

• 港交所：IPO数量和募资规模均领先，成为中企融资的主要平台。
• 上交所：募资规模居首，主要得益于工业富联的上市。
• 深交所：IPO数量较少，但仍有部分企业成功上市。

IPO账面退出额

• 退出数量：2018年上半年共有52家中企上市，205家VC/PE机构实现账面退出。
• 退出回报：IPO退出回报规模大幅下滑，但优质企业仍带来较高回报。

IPO审核与排队情况

• 审核结果：
  • 2018年上半年通过58家，否决44家，过会率53.7%。
  • 2017年上半年通过224家，否决37家，过会率83.6%。
  • 2016年上半年通过105家，否决7家，过会率92.9%。
• 排队情况：
  • 截至2018年6月28日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业322家，其中已过会27家，未过会295家。
  • 2018年上半年共148家公司撤回IPO申请，较去年同期增长179.25%。

政策聚焦

• 2月23日：证监会发布《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》，加强监管。
• 3月30日：CDR试点意见出炉，创新企业不再受盈利和未弥补亏损限制。
• 4月24日：港交所公布《新兴及创新产业公司上市制度》，允许双重股权结构、未盈利生物科技公司赴港上市。

投中信息简介

• 公司背景：创办于2005年，现为中国私募股权投资行业领先的金融服务科技企业。
• 主营业务：媒体平台、研究咨询、金融数据、会议活动。
• 服务内容：提供信息资源、研究服务、金融数据、会议活动等，助力私募股权投资行业的发展。
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