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纯碱策略月报总结

核心内容概述

2023年7月纯碱市场呈现上涨趋势，期货价格单边上行，主力合约月度涨幅达 23.15%。现货市场价格中枢小幅上移，基准交割地沙河重碱送到价在 2150~2200元/吨，较6月底上涨 150~200元/吨。市场供应端和需求端均出现显著变化，导致纯碱价格波动较大，库存大幅下降，期货市场情绪趋于缓和。

主要观点

• 供应端：

  • 7月纯碱行业开工率降至 81.90%，较6月底下降 3.23个百分点。
  • 纯碱产量为 54.73万吨，较6月底下降 9.3%。
  • 季节性检修高峰期是供应下降的主要原因，山东、青海等地区大型企业检修影响显著。
  • 远兴新产能预计11月才能满产，短期内供应端难以恢复至正常水平。

• 需求端：

  • 浮法玻璃和光伏玻璃产线7月均有新增和复产，日熔量净增 2800吨/天，带动重碱刚需消耗量上升。
  • 下游企业库存接近极限，适量补库引发纯碱快速去库，碱厂挺价心态凸显。

• 库存变化：

  • 截至7月28日，纯碱厂家库存为 24.83万吨，较6月底减少 18.02万吨，降幅达 42%。
  • 重碱库存降幅高达 50%，显示市场去库速度较快。
  • 华北、西北地区库存去化最为明显，其他地区波动较小。

• 期货市场：

  • 7月纯碱期货价格快速上涨，但现货价格与期货价格之间的基差进一步走弱。
  • 期货市场近强远弱格局持续，09合约完成期现回归，短期情绪趋于缓和。
  • 前期09多单可适当止盈，但做空需谨慎。
  • 08、09合约仍面临较大不确定性，01合约面临新增产能压力，可关注 9-1合约价差套利。

• 成本与利润：

  • 合成氨价格强势上涨，带动联碱企业利润修复。
  • 氨碱企业利润为 481.4元/吨，较6月底上升 1.17%。
  • 联碱企业利润为 788.10元/吨（双吨），较6月底上升 9.06%。

• 上下游影响：

  • 浮法玻璃和光伏玻璃需求提升，对重碱消耗量增加。
  • 玻璃企业库存降至 4646.50万重箱，较6月底下降 17%，折合库存可用天数 19.8天。
  • 光伏玻璃日熔量较6月底提升 1.9%，行业开工率 82.21%。

关键信息

期货价格

• 7月纯碱主力合约涨幅 23.15%。
• 现货价格中枢小幅上移，重碱送到价 2150~2200元/吨，较6月底上涨 150~200元/吨。

供应与生产

• 纯碱行业开工率 81.90%，较6月底下降 3.23个百分点。
• 纯碱产量 54.73万吨，较6月底下降 9.3%。
• 氨碱企业开工率 74.80%，较6月底下降 9.33个百分点；联碱企业开工率 86.862%，较6月底上升 1.84个百分点。

库存

• 纯碱厂家库存 24.83万吨，较6月底减少 18.02万吨，降幅 42%。
• 重碱库存降幅高达 50%，显示市场去库压力较大。
• 7月玻璃企业库存下降 17%，折合可用天数 19.8天。

成本与利润

• 合成氨价格强势上涨，带动联碱企业利润修复。
• 氨碱企业利润 481.4元/吨，联碱企业利润 788.10元/吨（双吨）。

期货市场展望

• 09合约完成期现回归，短期情绪缓和，建议 09合约多单止盈。
• 01合约面临新增产能压力，近强远弱格局依旧成立。
• 可关注 9-1合约价差套利机会。

需关注事项

• 交易所风控措施及持仓变化。
• 远兴重碱产出情况。
• 期货市场资金变化。

结论

7月纯碱市场受供应下降、需求上升及库存去化等因素影响，呈现上涨趋势。短期内，由于远兴产能尚未释放，近月合约仍处于偏紧状态，期货市场情绪趋于缓和。建议投资者关注 9-1合约价差套利机会，并谨慎对待做空操作。同时，需密切关注 远兴产能释放、市场库存变化 及 交易所政策调整 等因素，以把握未来走势。